שוק קרנות החוב הפרטי מתעורר בעקבות עליית הריבית והאינפלציה הגבוהה המייצרים אתגרי מימון משמעותיים לשלל חברות

Wall Street Journal: המצוקה הפיננסית של חברות רבות תגבר, הצורך בהון ובמזומנים יתגבר, ומי שצפויות ליהנות מכך הן הקרנות והחברות העוסקות במתן חוב פרטי

תאריך פרסום: אוגוסט 2023

עלייה צפויה בחדלות פירעון באג"ח של חברות רבות

לאחר תקופה ממושכת של מיעוט בהזדמנויות השקעה עבור קרנות בתחום החוב בסיכון נראה כי שוק פעילות זה מתעורר, בעקבות ההבנה של משקיעים רבים את ההזדמנויות הרבות שהולכות ונוצרות בו, העשויות להיות הטובות ביותר מאז המשבר העולמי הפיננסי ב-2008. כך העריכו במגזין ה-Wall Street Journal (WSJ) במאמר שפורסם באחרונה.

על רקע שינוי הכיוון החד במדיניות הריבית של הבנקים המרכזיים, בראשם הפד האמריקאי, והעלאתה לשיעורים גבוהים, בהם לא שהתה שנים ארוכות, יותר ויותר חברות ועסקים מתקשים לשרת את ההלוואות שנטלו  והשקעה באפיק הופכת לאלטרנטיבה מעניינת בפני קרנות השקעה המתמחות בתחום החוב.

במצב הדברים הנוכחי, הצפי בשוק, לפי כמה בנקי השקעות מובילים (בהם דויטשה בנק ומורגן סטנלי), הוא לעלייה ניכרת בשיעור חדלות פירעון אליו תגענה חלק מאותן סדרות אג"ח כבר השנה.

גייסו חוב בעלות נמוכה, נתקלים באתגרי מימון בתנאי השוק הנוכחיים

לפי ה-WSJ, מול הסיכון, תמונת המצב מייצרת הזדמנויות עבור גופים העוסקים בהשקעות בתחום החוב, ואפשרות לייצר מהלכים שיניבו תשואה אטרקטיבית מול החברות העלולות להיקלע לקשיי נזילות, ואשר זקוקות לאשראי זמין בטווח הזמן הקצר.

אותן חברות ניצלו את מצב השוק הקודם, שהתאפיין בריביות אפסיות במשך תקופה ממושכת ואשר איפשר לשלל חברות, מתחומי פעילות מגוונים ובעלות חוסן פיננסי משתנה, לגייס חוב בעלות נמוכה.

אותו מצב שוק הוביל בשנים האחרונות להצטברות היקפי הון משמעותיים ללא ניצול (dry-powder) בקרב הגופים המשקיעים בחוב בסיכון

אך בתקופה האחרונה, עם שינוי הכיוון במדיניות הבנקים המרכזיים, כאמור, והעלאה מהירה וחדה של שיעורי הריבית בעולם, בניסיון להילחם באינפלציה הגואה, אתגרי המימון השוטפים גוברים בקרב החברות כאשר עלות החוב שלהן קפצה בשיעורים חדים תוך זמן קצר. לאור התפתחות זו, הצפי הוא להתעוררות מחודשת של השקעות בקרב הגופים העוסקים בחוב פרטי בכלל וחוב פרטי מסוכן כבר השנה.

"היפוך מלא בתנאי השוק"

במגזין האמריקאי גם מציינים  כי בענקית ניהול ההשקעות הגלובלית אוקטרי מזהים היפוך מלא בתנאי השוק ביחס לאלה שאפיינו אותו בין השנים 2009-2021, ובחברת ההשקעות Strategic Value Partners סבורים, כי "העולם אליו נכנסנו כעת אינו אותו עולם שהכרנו ב-30 שנות הסייקלים הכלכליים האחרונים" בהתייחסות לשוק החוב. כמגמה, תנאי השוק החדשים – בראשם רמות אינפלציה ושיעורי ריבית גבוהים, מייצרים אתגר למרבית החברות העסקיות, ובהתאם, ההזדמנויות מתרבות בשלל ענפי פעילות.

עוד לפי Strategic Value Partners, העולם החל להיפתח עבור גופים המעניקים לחברות הלוואות בשיעורי ריבית הנעים סביב כ-15%, והם מזהים צפי לחולשה ניכרת בתחומי הקמעונאות (ריטייל) והצריכה בהשפעת האינפלציה השוחקת את כוח הקנייה – מה שהופך חברות הפועלות בתחום למטרות נוחות למשקיעים.

נכנסים לתקופה עם תנאים כלכליים מאתגרים

לפי ההערכות בקרב חברות הפועלות בשוק החוב הפרטי, אנחנו צפויים להיכנס לפרק זמן מאתגר למדי מבחינת התנאים הכלכליים – מה שצפוי לייצר שלל הזדמנויות בשוק החוב בסיכון עם גידול במספר החברות שיידרשו לרה-ארגון של החוב שלהן.

הצפי הוא לכן להתגברות זרם הפניות למימון מחדש מצד אותן חברות שעומדות בפניו אתגרי נזילות ובהתאם לגידול משמעותי בעסקאות החוב הרלוונטית להשקעה על ידי קרנות החוב הפרטי המתמחות.

לאלה מבין המשקיעים המחפשים השקעה בעלת פרופיל סיכון נמוך יחסית, אחת ההערכות הבולטות בקרב חברות ההשקעה בחוב היא כי הדרך הטובה ביותר לפעול היא להשקיע בחובות של חברות חסינות מיתון.

במקרים מסוג זה ההחזרים על ההשקעה עשויים להיות נמוכים יותר אולם גם היקף ההפסדים הפוטנציאלי מצומצם יותר. כך או אחרת, כדאי לזכור כי מדובר בהשקעה המגלמת בתוכה סיכון מסוים, במיוחד במקרה בו משך התאוששות הכלכלה יתארך, ובהתאם, יכולת החברות להתמודד עם חובותיהן תקטן.

מגדל שוקי הון השקעות אלטרנטיביות מציעה ללקוחות כשירים השקעה באמצעות פידר בקרן חוב אופורטוניסטי מבית TIKEHA, מנהל קרן עם תשתית מבוססת ויכולות מוכחות לממש את סביבת ההזדמנויות שנוצרה בשוק

למידע על הקרן >>

למידע על אפשרויות השקעה בקרנות אלטרנטיביות וקרנות חוב
(ללקוחות המסווגים כלקוחות כשירים לפי חוק ני"ע)

לסקירות ומאמרים נוספים בנושאי השקעות לחצו כאן >>