תעשיית ההשקעות האלטרנטיביות צפויה להציג קצבי צמיחה משמעותיים בשנים הקרובות

כך לפי ענקית הנכסים בלקרוק, שמסמנת בין היתר השקעה בקרנות נדל"ן כאחד מתחומי הצמיחה הבולטים העתידיים

תאריך פרסום: יוני 2023

שנת 2022 הייתה שנה לא פשוטה למשקיעים בשוק ההון, שספגו הפסדים של עשרות אחוזים על השקעותיהם.

בשלב הנוכחי נראה כי גם 2023 מביאה עימה שלל אתגרים, המגדילים שוב את חוסר הוודאות המאפיין את המסחר בבורסות העולם כבר זמן ממושך.

ברקע הטלטלה הנמשכת בשווקים, ב-2022 נרשם שינוי דרמטי בתנאי המאקרו בכלכלות העולם, עם זינוק חד ברמות האינפלציה שהוביל את הבנקים המרכזיים במרבית המדינות הבולטות, בראשן ארה"ב, להעלות את שיעורי הריבית במשק בקצב מהיר במיוחד.

תמונת המצב החדשה בשווקים מגדילה את חוסר הוודאות לגבי כיוון הכלכלות, שחלקן עלולות לגלוש למיתון, והדבר בא לידי ביטוי בתנודתיות גבוהה למדי במסחר בבורסות העולם.

השינוי הדרמטי בסביבת הפעילות מהווה טריגר לשלל משקיעים וגופים לחפש אפיקי השקעה חדשים, וכחלק מכך לנתב חלק מהונם לשוק ההשקעות האלטרנטיביות.

מצד החברות – צמיחת שוק ההשקעות האלטרנטיביות, זמינות ההון הקיימת בו והגמישות היחסית בפעילות של גיוסים – גורמת להן במקרים רבים להעדיף פנייה לשוק האלטרנטיבי לצורך גיוסי הון וחוב על-פני גיוסי כסף בשוק הסחיר.

אמנם, השוק האלטרנטיבי אינו מנותק מהמתרחש בשווקים וגם לא מהעולם הריאלי, אולם התרחבותו פותחת עבור מנהלי הנכסים אפשרויות השקעה חדשות, ומסייעת לשפר את היכולת שלהם בבחירת נכסים להשקעה – במה שעשוי לתרום לתשואות שיניב התחום בהמשך.

כניסתם של שחקנים חדשים לעולם ההשקעות האלטרנטיביות וזרימת הון חדש לתחום זה תומך בצמיחה משמעותית הנרשמת בהשקעות בעולם הנכסים האלטרנטיביים.

תחזית של ענקית ההשקעות בלקרוק מהשנה החולפת (שנת 2022), צופה, כי קצב הצמיחה השנתי הממוצע (CAGR) בתחום הנכסים האלטרנטיביים צפוי לעמוד על כ-9% בין השנים 2021-2026, לעומת קצב צמיחה שנתי ממוצע (CAGR) של 5% הצפוי להירשם בשאר השוק.

זאת לאחר שבין השנים 2020-2021, בהשפעת משבר הקורונה העולמי, צמיחת שוק הנכסים האלטרנטיביים קפצה בכ-20%, לעומת צמיחה של 12% שנרשמה בשאר השוק.

כאמור, צמיחה זו נרשמת במקביל לעליית חלקן של השקעות אלטרנטיביות מכלל השוק, כך שפעילות שוק הנכסים האלטרנטיביים צפוי להוות כ-19% מכלל השוק בשנת 2026, לעומת 10% שהיווה בשנת 2005.

כך על-פי נתוני בלקרוק, שם מסמנים כמה כיוונים בולטים בעלי פוטנציאל להתפתחות משמעותית:

תשתיות: לפי בלקרוק, השקעה בתחום התשתיות תורמת לגיוון התשואות ומספקת תזרים מזומנים יציב. בענף התשתיות, נכסים דוגמת תחנות כוח וכבישי אגרה מוקמים במקרים רבים בחוזים ארוכי טווח, עניין המסייע לבודד אותם ממחזורים כלכליים, וכן ליהנות מהם כגידור מהשפעות אינפלציוניות – בשל הצמדת העלויות והתעריפים למדד.

בבלקרוק מציינים את תחום התשתיות לצרכי תקשורת ודיגיטציה, הנהנה ממגמות הרכישות מהבית והעבודה מהבית, מזכירים השקעות גדולות הנעשות בשדות תעופה ונמלים כחלק מהתאוששותם ממשבר הקורונה, ואת המגמה העולמית לצמצום השימוש בפחם (Low Carbon Economy) הגוררת השקעות גדולות במעבר לשימוש באנרגיות ירוקות.

בצד הסיכונים בהשקעות בתחום התשתיות אפשר לציין שינויים רגולטוריים העשויים להשפיע על התעריפים הנגבים בפרויקטים, כניסה למיתון וכן עליה בעלויות המימון, כגורמים העלולים לפגוע בפעילויות בענף.

חוב פרטי

לפי בלקרוק, בעוד העלייה בשיעורי הריבית בכלכלות השונות חוללה דרמה בשוקי ההון, פעילות בתחום החוב הפרטי עשויה ליהנות מהיכולת להגיב מהר לתנאי השוק שהשתנו ולייצר הזדמנויות כספק אשראי המסייע לחברות להיחלץ ממצוקת אשראי.

עוד מציינים בבלקרוק כי בסביבת הפעילות הנוכחית גדל העניין באפשרות מתן חוב לחברות מתחומי הבריאות, תוכנה ומוצרי צריכה בסיסית, שאינן מתאפיינות במחזוריות כלכלית, יכולות לגלגל חלק מהגידול בעלויות לצרכנים ומתאפיינות לרוב ביחס חוב לנכסים (LTV) נמוך.

אפיק השקעה נוסף צפוי להיווצר בעסקאות חוב אופורטוניסטיות, במסגרתן יש למשקיעים מנוף לחץ להגדיל את נתח ההון שיקבלו מהחברות להן מעניקים הלוואות.

בצד הסיכונים בתחום העמדת חוב פרטי ניתן להזכיר, כי חוסר הוודאות בסביבת הפעילות הנוכחית יכול להוביל למשברי נזילות מהירים ועמוקים בקרב חברות הנתפסות כיציבות.

פרייבט אקוויטי

התנודתיות הגבוהה בשווקים עשויה לסייע להיכנס להשקעות בדרכים שונות (בהן השקעה ישירה, קו-אינווסט, PE, סקנדרי ועוד) במכפילים נמוכים יחסית, וזאת בזמן שחברות משלל מגזרי פעילות שמות את הפוקוס שלהן על עסקי הליבה.

סביבת המאקרו החדשה מובילה להערכה מחודשת של הסיכונים ובהתאם נדרשות החברותהמגייסות לספק למשקיעים כרית ביטחון לאפשרות של ירידות ערך.

בבלקרוק מזהים הזדמנות להשקעה בין היתר בפעילויות המתאפיינות בתזרימי מזומנים יציבים ובמכפילי רווח אטרקטיביים בתעשיות דפנסיביות דוגמת תעשיית הבריאות, וכן בחברות בעלות הנהלה שהתמודדה בעבר עם שינויים במצב הכלכלה ואשר יודעת לזהות הזדמנויות בשוק משברי.

נדל"ן

בענף שסביב תמחור הנכסים בו קיימים לא מעט סימני שאלה, תחום המגורים מצטייר כאטרקטיבי ביותר. לפי בלקרוק, השקעות שנעשות בנכסי מולטי-פמילי מסייעות לספק תזרים הכנסות יציב, במיוחד באזורים בהם נרשמת עלייה באוכלוסייה.

תחום הלוגיסטיקה מהווה גם סימן להמשך אופטימיות, לאור ביקוש בריא לשטחים על רקע מגמה הולכת וגוברת של מסחר אלקטרוני ובהתאם הצורך בחיזוק שרשראות האספקה והרחבת קיבולת אחסון המלאי.

בתחום המשרדים, אחרי ההסדרים שגובשו בזמן משבר הקורונה לעבודה מהבית, כעת בעלי נכסים משקיעים משאבים בהגדלת הנוחות והשירותים הניתנים בבנייני משרדים כדי לתמוך בעידוד החזרה לעבודה במשרד.

בתחום המסחר, שני האתגרים איתם מתמודדים בעלי הנכסים קשורים לשינויים בהרגלי הצריכה שנרשמו מאז משבר הקורונה ומעבר לרכישות אונליין, לצד מגמת ההאטה בכלכלה הבאה לידי ביטוי גם בהיקפי המכירות.

למידע נוסף על השקעות אלטרנטיביות
(ללקוחות המוגדרים כשירים על פי חוק ני"ע)

אין באמור משום התחייבות או הבטחה לתוצאה כלשהי ו/או להשגת תשואה כלשהי (לרבות תשואה עודפת) ו/או רווח כלשהו ו/או מניעת הפסדים. האמור אינו מהווה תחליף לייעוץ/שיווק השקעות ו/או ייעוץ מס, המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים לכל אדם, והוא אינו בא להחליף את שיקול הדעת העצמאי של הקורא ומתן ייעוץ מקצועי, לרבות ייעוץ מקצועי על ידי יועץ/משווק השקעות מוסמך, בהתחשב בנתוניו ובצרכיו המיוחדים של הקורא. השקעות אלטרנטיביות מיועדות אך ורק לסוגי המשקיעים הכשירים מפורטים בתוספת הראשונה לחוק ניירות ערך, התשכ"ח-1968 ("משקיעים כשירים"). האמור לעיל הינו למטרת אינפורמציה בלבד, והוא אינו מהווה הצעה להשקעה בקרנות השקעה אלטרנטיביות ו/או ניירות ערך כלשהם, ואין לראות בו ייעוץ לרכישה ו/או למכירה ו/או להחזקה של קרנות השקעה אלטרנטיביות ו/או ניירות ערך. השקעה בקרנות אלטרנטיביות הינן בעלות סיכונים ייחודיים השונים מאלו הקיימים בהשקעות בשוק ההון, כמו סיכון נזילות בקרן, ירידות מחירים בשוק שבו פועלת הקרן ועוד. המידע שלעיל אינו מתיימר להכיל את כל המידע הדרוש למשקיע, וכן אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות והפרטים המופיעים בו. אין באמור לעיל משום התחייבות להבטחת תשואה ו/או רווחים כלשהם. השקעה המיועדת למשקיעים כשירים אינה כפופה לחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, התשנ“ה-1995, לא חלות לגביה חובות הדיווח והגילוי לפי חוק ניירות ערך התשכ"ח-1968, היא פטורה מפרסום תשקיף לפי החוק האמור, לא חלות עליה ההגנות לפי חוקים אלו והיא אינה מפוקחת על ידי רשות ניירות ערך. האמור מבוסס על מידע, אשר מגדל שוקי הון (1965) ו/או חברות קשורות אליה (להלן, יחדיו – "מגדל") סבורים כי הוא מהימן. עם זאת, לא מגדל, לא כל מי שפועל מטעמה יכול לערוב לשלמותו או לדיוקו של האמור במסמך. האמור במסמך אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כלל הנושאים המפורטים בו, ועל כן אנו מניחים כי המסמך ייקרא יחד עם דוחות זמינים אחרים ונתונים נוספים. הדעות המובאות במסמך נכונות למועד פרסומו, והן עשויות להשתנות ללא שום הודעה נוספת, ואין כל הכרח כי המגמות המתוארות במסמך לגבי הסקטורים ו/או התחומים ו/או ניירות הערך ו/או המכשירים הפיננסיים הנזכרים בסקירה, תימשכנה בעתיד. יודגש כי ההערכות, המופיעות במסמך זה, מהוות מידע צופה פני עתיד, כמשמעות המונח בחוק ניירות ערך, התשכ"ח- 1968, אשר התממשותן אינה וודאית ואינן בשליטת מגדל. בנוסף האמור במסמך מתבסס על נתונים והערכות המבוססים על מקורות חיצוניים, ואשר תוכנם לא נבדק באופן עצמאי על-ידי מגדל ולפיכך מגדל אינה אחראית לנכונותם. במסמך עלולות ליפול טעויות ובמידע המובא בו עשויים לחול שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין התחזיות המובאות במסמך זה לתוצאות בפועל. האמור במסמך אינו מהווה אסמכתא ו/או אישור כלשהו למהימנות ולנכונות המידע המובא בו. יובהר, כי למגדל ו/או ללקוחותיה עניין אישי במידע המוצג במסמך, לרבות בסקטורים ו/או בתחומים הנזכרים בה ו/או אחזקות בנכסים המשתייכים לתחומים ו/או לסקטורים אלה, כי מגדל מנהלת ו/או עשויה לנהל ו/או עשויה להיות בעלת זיקה למנהלי מכשירי השקעה בתחומים ו/או בסקטורים הנזכרים בסקירה, אשר השקעותיהם יכללו ניירות ערך/נכסים פיננסיים המשתייכים לתחומים ו/או לסקטורים הנזכרים בסקירה. מגדל לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שייגרמו משימוש במסמך זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש. מגדל אינה מחויבת להודיע בדרך כלשהי על שינויים ו/או עדכונים במידע המובא בסקירה מראש או בדיעבד. אין להעתיק, לשכפל, לצלם, להדפיס, להפיץ, לשדר או לפרסם ברבים, הן במישרין והן בעקיפין, את המידע ו/או כל חלק ממנו בכל דרך שהיא ללא הסכמה מראש ובכתב של מגדל.