מי נחשב כמשקיע כשיר (מסווג) לפי הקריטריונים הקבועים בחוק ניירות ערך וחוק הייעוץ, מדוע ישנן השקעות שמיועדות אך ורק למשקיעים כשירים ומה הזדמנויות ההשקעה העומדות לרשותם?
מיהו משקיע כשיר?
משקיע כשיר הוא משקיע בעל עושר פיננסי משמעותי, הנתפס על-ידי המחוקק כמשקיע מתוחכם, ולפיכך ניתן לפנות אליו בהצעה לרכישת ניירות ערך, שאינם מוצעים לציבור הרחב.
קריטריונים להגדרת משקיע כשיר
להגדרתו של יחיד כמשקיע כשיר, הוא נדרש לעמוד בכמה תנאי סף כלכליים. זאת לפי חוק ניירות ערך הקובע, כי יחיד ייחשב למשקיע כשיר אם הוא עומד באחד מהתנאים הבאים:
- שווי נכסים –יחיד ששווי הנכסים הנזילים (מזומנים, פיקדונות, נכסים פיננסיים וניירות ערך הנסחרים בבורסה) שבבעלותו עולה על סך של כ-9.4 מיליון ש"ח.
- גובה הכנסה –ההכנסה השנתית בכל אחת מהשנתיים האחרונות עולה על סך של כ-1.4 מיליון ש"ח ליחיד, או עולה על סך של כ-2.1 מיליון ש"ח למשפחה(1), שאליה היחיד משתייך.
- מבחן משולב של נכסים והכנסות –שווי נכסים נזילים שעולה על סך של כ-5.9 מיליון ש"ח וגובה הכנסות בכל אחת מהשנתיים האחרונות עולה על כ-705 אלף ש"ח, או שגובה ההכנסה כאמור למשפחה שאליה היחיד משתייך עולה על סך של כ-1.1 מיליון ש"ח.
בעמידתו באחד מאותם תנאים, יוכל להיחשב יחיד למשקיע כשיר. יחיד המעוניין להשתתף בעסקאות המיועדות למשקיעים כשירים, יתבקש להציג למציע העסקה, אסמכתאות מתאימות כקבוע בחוק ניירות ערך.
יתרונות השקעה למשקיעים כשירים
משקיע כשיר יכול ליהנות מגישה לאפשרויות השקעה ייחודיות שאינן פתוחות בפני הציבור הרחב. בזכות ההון בו הוא מחזיק, משקיע כשיר יכול להיחשף להזדמנויות השקעה ייחודיות, בהן לוקחים חלק פעמים רבות גם גופים מוסדיים. מדובר, בין היתר על הנפקת ניירות ערך של תאגידים פרטיים ו/או הנפקות פרטיות של חברות ציבוריות וכן בהשקעות אלטרנטיביות – הדורשות הון מינימלי, על מנת שניתן יהיה לקחת בהן חלק.
בתחום ההשקעות האלטרנטיביות, ניצבות בפני המשקיע הכשיר שלל אפשרויות השקעה, בהן קרנות נדל"ן, קרנות השקעה פרטיות לא סחירות (Private equity), קרנות הלוואה צרכניות (P2P), קרנות גידור, קרנות חוב ועוד.
הגדרת יחיד כמשקיע כשיר יכולה לסייע לו לעיתים גם בהפחתת סיכונים בהשקעה. אפשרויות ההשקעה הקיימות עבור משקיע כשיר הן נרחבות ובעלות מאפייני סיכון שונים, חלקן נחשבות כבעלות סיכון נמוך יחסית ועשויות להוות עבור המשקיע הכשיר אלטרנטיבת השקעה לשוק האג"ח הסחיר.
ציפיות ידע והשכלה ממשקיע כשיר
המחוקק מודע לכך שמשקיע מסווג הינו משקיע מתוחכם, וכי יש בעושרו הפיננסי כדי להעיד על כשירות או מומחיות. כך, שלקוח בעל אמצעים והון משמעותי יוכל להתמודד טוב יותר עם השקעות מורכבות, אשר לא חלות לגביהן הגנות מסוימות הקבועות בחוק ניירות ערך, לרבות הדרישה לפרסום תשקיף במקרה של הצעת ניירות ערך. השקעות אלה יתאפיינו בתנודתיות חדה ובחוסר נזילות, בשל "נעילת" כספי ההשקעה לתקופה ממושכת.
כיצד יכולים משקיעים כשירים ליהנות מתנאי שוק משתנים?
על רקע הצמיחה החדה בפעילות עולם ההשקעות האלטרנטיביות בעולם בעשור האחרון, התחדדה ההבנה של משקיעים כשירים רבים בקשר לאפשרות שלהם כמשקיעים כשירים לאתר השקעות בעלות פוטנציאל לתשואה משמעותית בסביבה כלכלית משתנה.
כך לדוגמה, במשך שנים ארוכות במהלכן השווקים הפיננסיים התאפיינו בריביות אפסיות בעשור האחרון, משקיעים כשירים רבים הגבירו את רמת ההתעניינות שלהם בהשקעות אלטרנטיביות – בניסיון לייצר תשואה עודפת ביחס לריבית האפסית ששררה בשוק, וגופי השקעות רבים ייצרו להם עסקאות שסיפקו להם פתרון לכך.
עם שינוי תנאי המאקרו, בשנתיים האחרונות גופים בולטים רבים הפועלים בתחום ההשקעות האלטרנטיביות ביצעו עסקאות רבות כניצול הזדמנויות לרכישת נכסים שבעליהן נקלעו לקשיים פיננסיים, בעקבות העלאות הריבית החדות והמהירה שנרשמו מצד בנקים מרכזיים בכלכלות הבולטות בעולם המערבי, ורבים מהמשקיעים הכשירים נהנו מכך.
מתי כדאי לשקול להיכנס להשקעה כלקוח כשיר?
טרם כניסה להשקעה, על המשקיע הכשיר לבחון לעומק את פרטיה ותנאיה, וכן לבדוק את היכולות ואת היסטוריית הפעילות של הגופים המעורבים בהשקעה – כדי לוודא שמי שמנהל אותה מחזיק בידע וביכולות המתאימות לביצוע ולניהול ההשקעה. נוסף ליכולות הגוף באמצעותו נעשית ההשקעה, יש לבחון את העלויות הנלוות למוצר ההשקעה העומד על הפרק, משום שהפערים בעלויות משתנים בהתאם למוצר המוצע ולגוף המנהל אותו.
במבט כולל על תיק ההשקעות, על המשקיע הכשיר יש לדאוג לפיזור ולגיוון השקעותיו בין ענפי פעילות שונים ואזורי השקעה שונים כדי לצמצם סיכונים. ככלל, נכסי הבסיס להשקעה עבור משקיע כשיר בתיק השקעות אלטרנטיב כוללים בדרך כלל השקעות בתחומי הנדל"ן, קרנות חוב, תשתיות ו-Private Equity (קרנות השקעה פרטיות לא סחירות).
סיכום
משקיע כשיר יכול לנצל את הגדרתו ככזה כדי ליהנות מחשיפה לאפשרויות השקעה ייחודיות שאינן מוצעות לכלל הציבור הפועל בשוק ההון, ובכך לנצל הזדמנויות פוטנציאליות לייצור תשואה עודפת ביחס לביצועי השוק בהשקעות בתחומי הנדל"ן, הפרייבט אקוויטי (קרנות השקעה פרטיות לא סחירות), חוב, תשתיות ועוד.
לצד זאת, על המשקיע הכשיר לזכור גם את הסיכונים הגלומים בסוג ההשקעות הייחודי הקיים עבורו, לדאוג שהוא בוחן לעומק את אפשרויות ההשקעה המוצעות לו, את הגוף בו הוא בוחר לבצע את השקעותיו ולוודא שעבר תהליך קבלת החלטות מושכל – המתחשב בכלל האמצעים הפיננסיים העומדים לרשותו, צרכיו ואופיו האישי.
למידע על השקעות אלטרנטיביות ללקוחות כשירים
(1) יחיד ובני משפחתו הגרים עמו או שפרנסת האחד על האחר. האמור לעיל מיועד אך ורק לסוגי המשקיעים הכשירים מפורטים בתוספת הראשונה לחוק ניירות ערך, התשכ"ח-1968 ("משקיעים כשירים"). האמור לעיל הינו למטרת אינפורמציה בלבד, והוא אינו מהווה הצעה להשקעה בניירות ערך כלשהם, ואין לראות בו ייעוץ לרכישה ו/או למכירה ו/או להחזקה של ניירות ערך. המידע שלעיל אינו מתיימר להכיל את כל המידע הדרוש למשקיע, וכן אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות והפרטים המופיעים בו. אין באמור לעיל משום התחייבות להבטחת תשואה ו/או רווחים כלשהם. השקעה המיועדת למשקיעים כשירים אינה כפופה לחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, התשנ“ה-1995, לא חלות לגביה חובות הדיווח והגילוי לפי חוק ניירות ערך התשכ"ח-1968, היא פטורה מפרסום תשקיף לפי החוק האמור, לא חלות עליה ההגנות לפי חוקים אלו והיא אינה מפוקחת על ידי רשות ניירות ערך.
