אחת מאותן אלטרנטיבות השקעה שהפכה לאטרקטיבית במיוחד בתקופה הנוכחית היא השקעה בשוק אגרות החוב (אג"ח), המגלמת לא מעט יתרונות ביחס לפיקדונות הבנקאיים
תאריך פרסום המאמר: ינואר 2023
בפני הלקוח הסולידי עומדות לא מעט אפשרויות השקעה, רכישה של אג"ח ממשלתי, קנייה של מדדי אג"ח שונים המכילים אגרות חוב ממשלתיות או אגרות חוב של חברות, פיקדון בבנק או תיק השקעות מנוהל בצורה שמרנית וסולידית. אחת מאותן אלטרנטיבות השקעה שהפכה לאטרקטיבית במיוחד בתקופה הנוכחית נוכח השינוי בתנאי השוק היא השקעה בשוק אגרות החוב (אג"ח), בדגש על רכישת אגרות חוב לפדיון באמצעות תיק מנוהל. אלטרנטיבה זו מגלמת יתרונות רבים ביחס לפיקדונות הבנקאיים, הן ברמת התשואות הפנימיות הגלומות בה והן בזכות הגמישות והנזילות שהיא מאפשרת.
המצב בשווקים אל נוכח האינפלציה הגואה
השנה החולפת הייתה סוערת במיוחד בשווקים, בעיקר נוכח החלטת מרבית הבנקים המרכזיים בעולם להעלות את שיעורי הריבית, כדי להילחם באינפלציה הגואה. העלאות הריבית בהם נקטו הבנקים המרכזיים היו אגרסיביות במיוחד – וחלקם שברו שיאים בשיעורי הריבית ובמספר העלאות הריבית שביצעו, תוך חודשים ספורים. לאחר גל העלאות הריבית, אנו עומדים על שיעורי הריבית הגבוהים ביותר ב-15 השנים האחרונות בישראל ובארה"ב, ונראה כי אין מדובר בסוף פסוק וכי העלאות הריבית עשויות להימשך. במבט קדימה, ההערכות הן כי קצב העלאות הריבית יתמתן ואף ייפסק לקראת סוף שנת 2023, או תחילת 2024.
נוכח שינוי המצב בשוק, הבנקים מצהירים כי הם "מגלגלים" את העלאות הריבית בשוק לריבית שהם משלמים על הפיקדונות המוצעים ללקוחותיהם, אולם כפי שמראים הנתונים וכפי שבנק ישראל ציין בהתייחסות למצב, קצב עדכוני הריביות שמציעים הבנקים על הפיקדונות איטי ומשקף רק חלק מהעלאת שיעור הריבית במשק.
בעוד התנהלות זו מסייעת לבנקים להגדיל את רווחיהם, בשל הפער המתרחב, בין הריביות שהם מציעים ללקוחות לבין הריביות שהם גובים על ההלוואות והמשכנתאות, שהם מעניקים לאותם לקוחות, הציבור הרחב לא תמיד מודע לאלטרנטיבות ההשקעה, שיש לו מול הפיקדונות הבנקאיים.
אג"ח קונצרניות – אלטרנטיבת השקעה אטרקטיבית אל מול פיקדון בנקאי
אחת מאותן אלטרנטיבות השקעה שהפכה לאטרקטיבית במיוחד בתקופה הנוכחית נוכח השינוי בתנאי השוק היא השקעה בשוק אגרות החוב (אג"ח).
אלטרנטיבה זו מגלמת לא מעט יתרונות ביחס לפיקדונות הבנקאיים, כולל פוטנציאל תשואה עדיף, נזילות מלאה וגמישות השקעתית.
שוק האג"ח נפגע בשנת 2022 מירידות שערים רוחביות ומשמעותיות ובשל כך מהווה כיום אלטרנטיבת השקעה מעניינת ברמת התשואות שהוא מציע.
אחת מאסטרטגיות המסחר בשוק האג"ח היא השקעה באג"ח קונצרניות לפדיון – רכישת אג"ח עד למועד החזר תשלום החוב הסופי שנקבע בעת ההנפקה.
אסטרטגיית השקעה זו צוברת פופולריות בשוק בזכות הבנת היתרונות הגלומים בה, להלן כמה מהבולטים בהם:
תשואה פוטנציאלית
כיום הריביות (התשואות) המגולמות בשוק האג"ח גבוהות יותר ביחס לריביות שמציעים הבנקים בפיקדונות שלהם.
ההפרש בין גובה הריבית שמציע הבנק לבין גובה הריבית (התשואה) בשוק האג"ח מיוחס לפער בסיכון – פיקדונות בנקאיים נחשבים להשקעה בסיכון נמוך מאוד, ואילו בהשקעה באג"ח קיים סיכון גבוה יותר.
מצ"ב גרף המתאר את התשואה הפנימית הגלומה במדד תל בונד שקלי(4) – אחד ממדדי אגרות החוב הפופולריים בארץ, ניתן לראות כי למעט משבר הקורונה התשואה הפנימית הגלומה באגרות החוב הכלולות במדד, נכון לתחילת שנת 2023, היא הגבוהה ביותר ב-10 השנים האחרונות ועומדת על מעל 5%.
לאור הניסיון הרב שצברנו בניהול השקעות בכלל, ובתחום אגרות החוב בפרט, אנו סבורים כי חלון ההזדמנויות לרכישת אגרות החוב הללו, במחירים הנוכחיים, הוא צר ועלול להיסגר בקרוב.
מומחיות בניהול השקעות
השקעה באמצעות מנהלי השקעות מקצועיים המתמחים בניתוח סדרות אגרות החוב השונות, תוך סינון קפדני, בחינה מדוקדקת של כל אג"ח ואג"ח ופיזור רחב על ידי השקעה במספר לא מבוטל של אגרות חוב, עשויה להפחית את רמת הסיכון הכרוכה בהשקעה זו, ומאפשרת לחשוף את תיק ההשקעות לנכסים איכותיים, בעלי תשואה פוטנציאלית אטרקטיבית יותר, ביחס לפיקדון הבנקאי.
נזילות
בעוד שהפיקדונות בבנקים מציעים למשקיעים ריבית לתקופה מוגדרת מראש ללא יכולת לצאת או לשבור את הפיקדון לפני תום תקופת הפיקדון (או בכפוף לקנס יציאה/שבירה), ובכך "נועלים" את הריבית שלהם על שיעור קבוע, מבלי שניתן לשנות אותה עד תום המועד, השקעה באג"ח היא נזילה וניתנת למימוש על בסיס יומי. בנוסף, יש לציין את יכולת הבנק לשנות את הריביות שהוא מעניק בגין הפקדונות. אלו עשויות להשתנות מעת לעת, כך שלקוח אשר סגר את כספו בפיקדון לשנה יכול לגלות בהמשך כי הבנק מציע ריביות גבוהות יותר להפקדות חדשות. לקוח כזה, לא יוכל להנות מהתנאים החדשים, כיוון שהוא כבר "נעול" בפיקדון שבו השקיע בתנאי ריבית נמוכה יותר, וזאת עד תום התקופה שהוגדרה בפיקדון. נקודה זו הורגשה ביתר שאת בשנה האחרונה והסבה תסכול רב למספר לא מבוטל של לקוחות.
אמנם, מימוש מוקדם של אגרות חוב שנרכשו לצורך החזקתן עד למועד הפדיון, עלול לפגוע בתשואה הכוללת שאותה השקעה היתה יכולה להניב, אילולא נפדתה לפני הזמן(4). אולם בניגוד לפיקדונות בנקאיים השקעה שכזו מאפשרת להתמודד עם צרכים משתנים ושינוי טעמי המשקיע גם לאורך תקופת ההשקעה, מבלי לספוג קנסות או קיזוזים. בנוסף אם המשקיע נהנה מרווחי הון בטווח קצר בתיק ההשקעות, אזי הוא יכול תמיד לשנות את תמהיל ההשקעה ולהגיב לתנאי השוק המשתנים בצורה דינמית.
הזמן עובד לטובת המשקיע
כל עוד מנפיק האג"ח שומר על איתנות פיננסית ומצליח לעמוד בהתחייבויותיו, עד למועד פדיון האג"ח,, רכישת האג"ח והחזקתו עד למועד הפדיון מזכה את המשקיע גם בהחזרים שוטפים לאורך חיי האג"ח – הריבית השוטפת (קופונים) אותה התחייב המנפיק לשלם בעת הנפקת האג"ח, וגם נהנה מהחזר ההשקעה הראשונית שלו בסיום ההשקעה – משום ההמתנה עד לפדיון הסדרה. זאת, בניגוד לפיקדונות בנקאיים, שם בדרך כלל מקבלים את הריבית על הפיקדון בעת הפדיון, בתום תקופת הפיקדון.
חשיפה רוחבית לפעילויות המשק
מומלץ כי רכישת אג"ח תבוצע בפיזור סקטוריאלי בין סדרות של חברות מתחומי פעילות שונים, בהם נדל"ן, פיננסים, תעשייה, מסחר ועוד. כך ניתן לחשוף את המשקיע לכלל פעילויות המשק, עם סיכוי ליהנות במהלך חיי האג"ח מביקושים עולים לסחורה שהוא מחזיק, בהתאם למצב השוק של כל ענף.
אנו במגדל שוקי הון מסקרים באופן שוטף אגרות חוב רבות בשוק המקומי, וביכולתנו לבחור בקפידה את אגרות החוב שלהערכתנו הן בעלות פוטנציאל.
לכן השקנו את תיק אג"ח לפדיון 2025 – התיק יושקע באגרות חוב קונצרניות קצרות בדירוג השקעה(3), מסקטורים שונים, אשר ככלל מיועדות להחזקה בתיק עד למועד פידיונן הסופי, לכל המאוחר בסוף שנת 2025(1)(2)(5).
על בסיס רכיב האג"ח בתיק, תישקל חשיפה לשוק המניות (בשיעור המותאם למאפיינים המיוחדים של הלקוח), אשר להערכתנו, עשוי לתרום לביצועי התיק ולאפשר פוטנציאל צמיחה בטווח ההשקעה.
אם יש לך 500,000 שקלים ומעלה פנויים ואתה מעוניין במידע נוסף על תיק אג"ח לפדיון, אתה מוזמן למלא את פרטיך האישיים ואנו ניצור איתך קשר בהקדם.
למידע נוסף על ניהול אישי של כספך
(לבעלי הון פנוי של 500 אלף ₪ ומעלה)
לסקירות ומאמרים נוספים בנושאי השקעות לחצו כאן >>
(1) בהתאם לשיקול דעתו הבלעדי של מנהל התיקים, התיק אף עשוי לכלול אגרות חוב בעלות מועד פדיון סופי, שהינו מאוחר ליום 31.12.2025. (2) אף שההשקעה באג"ח הקונצרניות מיועדת להחזקה בהם עד לפדיון, לרבות במקרה של ירידה בשערי אגרות החוב עד לפדיונן, אין בכך כדי לגרוע משיקול דעתו של מנהל התיקים למכרן טרם מועד הפדיון, כגון אם על פי שיקול דעתו הבלעדי, סבור מנהל התיקים כי יהיה בהחזקת האג"ח עד למועד הפידיון, כדי לפגוע בניהול תיק ההשקעות של הלקוח. (3) על פי שיקול דעתו, יהיה רשאי מנהל התיקים להחזיק גם אגרות חוב מתחת לדירוג השקעה. אין באמור משום התחייבות להקטין ו/או לנטרל את הסיכון שבהשקעה ו/או את החשיפה להפסדים שעלולה להיות קיימת בהשקעה. (4) אין בביצועי העבר של המדד כדי להעיד על כך שניתן יהיה להשיג ביצועים דומים בעתיד ו/או על יכולתו של מנהל התיקים להשיג ביצועים ו/או תשואות דומים בעתיד. (5) אופן מדיניות ההשקעות האמור לעיל הינה ככלל מסוג Buy Hold & והיא פסיבית בעיקרה. הצלחת מדיניות ההשקעות מותנית, בין היתר, בכך שבמהלך תקופת ההשקעה המינימאלית לא יבקש הלקוח למשוך כספים מתיק ההשקעות ו/או יתן הוראות שיגרמו לשינוי בהרכב תיק ההשקעות. אין באמור במסמך זה, משום התחייבות או הבטחה לתוצאה כלשהי ו/ או להשגת תשואה כלשהי ו/או רווח כלשהו ו/או מניעת הפסדים. האמור אינו מהווה תחליף לייעוץ/שיווק השקעות ו/או ייעוץ מס, המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים לכל אדם, והוא אינו בא להחליף את שיקול הדעת העצמאי של הקורא ומתן ייעוץ מקצועי, לרבות ייעוץ מקצועי על ידי יועץ/משווק השקעות מוסמך, בהתחשב בנתוניו ובצרכיו המיוחדים של הקורא. מסמך זה הינו אינפורמטיבי בלבד, ולא נועד לשמש הצעה או שידול לקנות/להחזיק/למכור ני“ע ו/או נכסים פיננסיים כלשהם. האמור מבוסס על מידע, אשר מנהל התיקים סבור כי הוא מהימן. עם זאת, לא מנהל התיקים, לא כל מי שפועל מטעמו יכול לערוב לשלמותו או לדיוקו של האמור מסמך. האמור במסמך אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כלל הנושאים המפורטים בו, ועל כן אנו מניחים כי המסמך ייקרא יחד עם דוחות זמינים אחרים ונתונים נוספים. הדעות המובאות במסמך נכונות למועד הפגישה/שיחה, והן עשויות להשתנות ללא שום הודעה נוספת. יודגש כי הערכות מנהל התיקים, המופיעות במסמך זה, מהוות מידע צופה פני עתיד, כמשמעות המונח בחוק ניירות ערך, התשכ"ח- 1968, אשר התממשותם אינה וודאית ואינם בשליטת מנהל התיקים. ההתייחסות לביצועים של המדד הנזכר לעיל, מובאת כדוגמה בלבד, בתרשים הכלול במסמך זה, ואין הכרח כי מגמה זו תחזור על עצמה ו/או תימשך ו/או תשתנה ו/ או תשתפר בעתיד, וכן אין בכך כדי לשלול קיומם של מדדים אחרים עם ביצועים טובים/גרועים יותר. כמו כן אין באמור משום התחייבות, כי התיק יהיה בהכרח בעל חשיפה לניירות ערך מסקטורים אלו. תיקי ההשקעות שבניהול מנהל התיקים מושקעים בפועל בניירות ערך ובנכסים ספציפיים, ולא בהכרח נצמדים למדדים הנזכרים במסמך זה או למדדים כלשהם התיק עשוי לכלול גם אג"ח מתחת לדירוג השקעה ו/או אג"ח לא מדורגות. יובהר כי ההשקעה באג"ח קונצרני חשופה לחוסנן הפיננסי של החברות שהנפיקו את האג"ח וליכולת הפירעון שלהן וההשקעה באג"ח ממשלתי יוצרת חשיפה ליציבות ולסיכונים הגלומים במדינה המנפיקה, חוסנה הכלכלי וכיו"ב. כבכל השקעה באג"ח קונצרני, בין אם מדורג ובין אם לאו, קיים סיכון לחדלות פירעון המנפיק ואין כל ערובה שהמנפיקים אכן יעמדו בהתחייבויותיהם. אין באמור משום התחייבות, כי התיק יהיה בהכרח בעל חשיפה לאג"ח קונצרניות שקליות. מגדל ניהול תיקי השקעות (1998) בע״מ (לעיל ולהלן – "מנהל התיקים") הינה בעלת רישיון לפי חוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, התשנ"ה-1995 ועוסקת בשיווק השקעות ולא בייעוץ השקעות. לרשימת גופים קשורים ונכסים פיננסיים שלמנהל התיקים יש זיקה אליהם. אין להעתיק, לצלם, להדפיס, לשכפל, להפיץ, לשדר או לפרסם ברבים, הן במישרין והן בעקיפין, מסמך זה ו/או כל חלק ממנו בכל דרך שהיא ללא הסכמה מראש ובכתב של מנהל התיקים.
