כיצד הפיתוחים המתקדמים בתחום הבינה המלאכותית מניעים את הצמיחה בתעשיית השבבים? ולמה חוק השבבים בארה"ב עשוי לשנות את כללי המשחק?
תאריך פרסום: ינואר 2025
שוק השבבים העולמי מעורר באחרונה עניין רב, בעיקר בעקבות פרסומים בתקשורת העולמית על חברה סינית העונה לשם דיפסיק (DeepSeek) אשר הציגה מודל שפה גדול חינמי בקוד פתוח, אותו פיתחה תוך זמן קצר ובעלות של כמה מיליוני דולרים בודדים.
הפרסומים הובילו לירידות שערים במדדים המובילים בבורסות בארה"ב, בשל משקלן הרב של מניות השבבים והטכנולוגיה.
בפרספקטיבה נרחבת יותר, תעשיית השבבים העולמית נהנתה החל מהמחצית השנייה של 2023 מהפיתוחים המואצים שנרשמו בטכנולוגיית הבינה המלאכותית (AI), העומדת מאחורי העדנה מהן נהנו רבות מהשחקניות בענף, ואשר סייעה להן להציג שיעורי צמיחה נאים.
על רקע העניין הגובר של משקיעים רבים בתחום ודומיננטיות גוברת של חלק מחברות השבבים בשוקי פעילותן, ננסה לעשות סדר בעולם השבבים המורכב.
מחזוריות – הפעילות בתעשיית השבבים רשמה התקדמות אחרי חולשה יחסית ב-2023
כמו ענפי פעילות רבים אחרים, גם תעשיית השבבים מתאפיינת בשינויים מחזוריים הנרשמים בהיקפי הפעילות הקיימים בה. כך, הפעילות המואצת הנרשמת בשנה החולפת בקרב רבות מחברות הענף, שלפי הערכת פירמת דלויט צפויה להסתיים עם עלייה בשיעור דו-ספרתי בהיקף ההכנסות המצרפיות של התעשייה, מגיעה לאחר שבסיכום 2023 נרשמה שחיקה בהכנסות תעשיית השבבים – שנה שכבר במחצית השנייה שלה הנתונים הצביעו על הכיוון החיובי בו צועד הענף.
ככלל, היסטוריית הפעילות בתעשיית השבבים מראה כי אחרי כל 3-4 שנות צמיחה נרשמת נסיגה בהיקפי העבודה, כך שכעת, אחרי השנה השלילית שנרשמה ב-2023 תעשיית השבבים העולמית נמצאת בכיוון חיובי, אותו אפשר לזהות בתוצאות רבות מחברות הענף. במבט קדימה, הצפי הוא כי שיא מכירות חברות ענף השבבים יירשם בשנת 2025 – כל זאת בתמיכת פיתוחי הבינה המלאכותית המתקדמים, המגדילים משמעותית את הביקושים לשבבים.
בתוך הכיוון החיובי של מחזור העסקים הנוכחי בתעשיית השבבים העולמית בולטים הביקושים הגואים לשבבים מתקדמים (GPU), בעוד סגמנטים אחרים מסורתיים יותר (אנלוגיים) נהנים פחות מאותה מגמה, אולם תחזיות בענף צופות שאותם סגמנטים ייהנו מהתאוששות בביקושים בשנה הקרובה.
שרשרת ערך ארוכה ומורכבת
עולם השבבים הוא עולם פעילות מורכב הכולל חברות בעלות מאפייני פעילות שונים, כל אחד מהם הוא ייחודי ובעל תפקיד שונה בשרשרת הפעילות הכוללת – שרשרת ארוכה שחברות הענף השונות קשורות בה יחד ומשלימות את פעילות האחת של האחרת.
בתחילת השרשרת ניצבות מעצבות השבבים (Fabless Design), האחראיות על הפן הטכנולוגי לפיו מתוכננים ומיוצרים השבבים, ואשר אינן מחזיקות במפעלי ייצור משל עצמן (Fabless). בראש חברות אלה ניצבת אנבידיה, הנהנית מצמיחה אדירה בהכנסותיה בשנתיים האחרונות, שבאה לידי ביטוי גם בביצועים יוצאי דופן שמציגה מנייתה שהפכו אותה לאחת מהחברות הגדולות בעולם מבחינת שווי שוק.
בין החברות הבולטות הנוספות בקבוצת ה-Fabless Design ניתן להזכיר את AMD, קוואלקום וברודקום – כולן מתכננות ומעצבות שבבים ללא מפעל ייצור משל עצמן.
בצד היצרני, ניצבות חברות השבבים המחזיקות במפעלים ואשר אחראיות לייצור בפועל של השבבים שתוכננו על-ידי עמיתותיהן לתעשייה – בראשן מובילה את התחום בענף הענקית הטאייוואנית TSMC, השולטת בנתחי שוק ובעלת דומיננטיות בעולם ייצור השבבים הגלובלי.
לאחר שיוצרו השבבים הם נשלחים לבדיקה, הרכבה ואריזה – מהלכים המהווים ענף התמחות נוסף בעולם השבבים, כעוד חוליה מרכזית נוספת בתעשייה המדוברת האחראית על אספקת הציוד עבור ייצור השבבים ומכונות לבדיקת תהליכי הייצור בשלביו השונים.
תחום התמחות נוסף של חברות בתעשיית השבבים הוא אספקת חומרי גלם לייצור, בעיקר פרוסות סיליקון, נוסף למתכות וחומרים רבים אחרים.
ענקית הטכנולוגיה אינטל, המתמודדת כבר תקופה ממושכת עם משבר בפעילותה, נמנית על חברות השבבים המחזיקות גם בפעילות ייצור שבבים וגם בפעילות הקשורה לפיתוח השבבים, ובין החברות הנוספות המחזיקות במודלים עסקיים דומים, אולם כאלה הרחוקות ממשבר עסקי, ניתן לציין את סמסונג, טקסס אינסטרומנטס ומיקרון.
שינויים ביחסי הכוחות בשוק
משבר הקורונה העולמי שפרץ בשנת 2020 ובהמשך אליו, המלחמה באוקראינה שפרצה בשנת 2022, חידדו את האתגרים הקשורים לשרשראות האספקה המורכבות בעולם השבבים, כפי שהוצגו לעיל. אותם משברים ייצרו קשיים מהותיים בשיתופי פעולה רבים שהתקיימו ברמה הגיאו-פוליטית, בין מדינות שונות, ואיימו להשפיע על מערכות היחסים בין חברות שונות בענף השבבים.
במרכז ניצבת מערכת היחסים המורכבת בין ארה"ב לסין, המרכזת תשומת לב רבה בשנים האחרונות. בעקבות הטלטלות העולמיות, בקרב ראשי הממשל האמריקאי התחדדה ההבנה ולפיה פעילות ייצור השבבים שהתרכזה באסיה מייצרת תלות העלולה לפגוע בכלכלה האמריקאית.
נוכח הבנה זו, בשנת 2022 נחקק בארה"ב חוק השבבים (CHIPS act), המעודד השקעה בהקמת מפעלים ובייצור שבבים מקומי באמצעות תמיכה בהיקף מצטבר של מאות מיליארדי דולרים, וצפוי בעתיד לשנות את תמונת המצב הנוכחית בתעשיית השבבים ולמשוך חברות רבות מהענף לרכז חלק מפעילותן בארה"ב.
מאז נחקק החוק ועד כה חברות רבות מהתחום, בהן אינטל, מיקרון, סמסונג, TSMC ועוד, כבר נהנו ממענקים שמנים במיוחד לפיתוח פעילותן בארה"ב, מהלכים הבאים על חשבון פיתוח מרכזי פעילות במקומות אלטרנטיביים בעולם.
|
מגדל (4D) מניות שבבים גלובלי |
למידע על תיק השקעות מנוהל
(לבעלי הון פנוי של 300 אלף ש"ח ומעלה)
לסקירות ומאמרים נוספים בנושאי השקעות לחצו כאן >>
(4D) 4 – עד 120% חשיפה למניות. D – עד 120% חשיפה למט"ח. (1) להערכת מנהל הקרן. מנהל הקרן הינו מגדל קרנות נאמנות בע”מ. אין מנהל הקרן מתחייב להשיג תשואה כלשהי לרבות תשואה עודפת. המידע בדף זה אינו מהווה הצעה לרכישת יחידות בקרן, רכישת יחידות תעשה עפ”י תשקיף ודו”חות מיידיים שבתוקף בלבד. מתן המידע אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתוניו או בצרכיו של כל אדם.
אין באמור משום התחייבות או הבטחה לתוצאה כלשהי ו/או להשגת תשואה כלשהי ו/או רווח כלשהו ו/או מניעת הפסדים. האמור אינו מהווה תחליף לייעוץ/שיווק השקעות ו/או ייעוץ מס, המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים לכל אדם, והוא אינו בא להחליף את שיקול הדעת העצמאי של הקורא ומתן ייעוץ מקצועי, לרבות ייעוץ מקצועי על ידי יועץ/משווק השקעות מוסמך, בהתחשב בנתוניו ובצרכיו המיוחדים של הקורא. יובהר, כי למגדל ניהול תיקי השקעות (1998) בע"מ ("מנהל התיקים") ו/או לחברות קשורות אליה ו/או ללקוחותיהם עניין אישי במידע המוצג בסקירה זו, לרבות בסקטור ההשקעה הנזכר בה ו/או אחזקות בנכסים המשתייכים לסקטור זה, וכי מנהל התיקים ו/או חברות קשורות אליו מנהלים ו/או עשויים לנהל מכשירי השקעה בסקטור ההשקעה הנזכר בסקירה, אשר השקעותיהם יכללו ניירות ערך/נכסים פיננסיים המשתייכים לסקטור הנזכר בסקירה. תיקי ההשקעות שבניהול מנהל התיקים מושקעים בפועל בניירות ערך ובנכסים ספציפיים, ולא בהכרח נצמדים למדדים ו/או לסקטורים הנזכרים במסמך זה או למדדים ו/או סקטורים כלשהם. מסמך זה הינו אינפורמטיבי בלבד, ולא נועד לשמש הצעה או שידול לקנות/להחזיק/למכור ני”ע ו/או נכסים פיננסיים כלשהם. האמור מבוסס על מידע, אשר מנהל התיקים סבור כי הוא מהימן. עם זאת, לא מנהל התיקים, לא כל מי שפועל מטעמו יכול לערוב לשלמותו או לדיוקו של האמור מסמך. האמור במסמך אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כלל הנושאים המפורטים בו, ועל כן אנו מניחים כי המסמך ייקרא יחד עם דוחות זמינים אחרים ונתונים נוספים. הדעות המובאות במסמך נכונות למועד פרסום הסקירה, והן עשויות להשתנות ללא שום הודעה נוספת. יודגש כי הערכות מנהל התיקים, המופיעות במסמך זה, מהוות מידע צופה פני עתיד, כמשמעות המונח בחוק ניירות ערך, התשכ"ח- 1968, אשר התממשותם אינה וודאית ואינם בשליטת מנהל התיקים. בנוסף האמור במסמך מתבסס על נתונים והערכות המבוססים על מקורות חיצוניים, ואשר תוכנם לא נבדק באופן עצמאי על-ידי החברה ולפיכך מנהל התיקים אינו אחראי לנכונותם. בסקירה עלולות ליפול טעויות ובמידע המובא בה עשויים לחול שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין התחזיות המובאות במסמך זה לתוצאות בפועל. סקירה זו אינה מהווה אסמכתא ו/או אישור כלשהו למהימנות ולנכונות המידע המובא בה. מנהל התיקים אינו מחויב להודיע בדרך כלשהי על שינויים ו/או עדכונים במידע המובא בסקירה מראש או בדיעבד. אין להעתיק, לצלם, להדפיס, לשכפל, להפיץ, לשדר או לפרסם ברבים, הן במישרין והן בעקיפין, מסמך זה ו/או כל חלק ממנו בכל דרך שהיא ללא הסכמה מראש ובכתב של מנהל התיקים. לפירוט על אודות התאגידים הקשורים למנהל התיקים והנכסים הפיננסיים שלמנהל התיקים יש זיקה אליהם, ראו את פסקת הגילוי הנאות בקישור הבא : https://www.msh.co.il/migdal-capital-markets/investment-portfolio-management/full-disclosure/. התאגידים הקשורים למנהל התיקים והנכסים הפיננסיים שיש לו זיקה אליהם עשויים להשתנות מעת לעת, והעדכון על אודות השינוי יופיע באתר האינטרנט של מנהל התיקים בכתובת הנ"ל, וזאת מבלי שתחול על מנהל התיקים כל חובה להודיע על שינוי כאמור.
