סיכום חודש מאי 2024 בשוקי ההון: נתוני המאקרו ותעשיית הבינה המלאכותית ממשיכים למשוך מעלה את שוקי המניות

הבורסות בעולם נהנו מחודש חיובי נוסף בסיכומו של חודש מאי שהצליח אף לנסוך מעט אופטימיות בשוק המניות המקומי

תאריך פרסום: יוני 2024

שוקי המניות לא המתינו זמן רב מדי כדי לחזור לשיאים חדשים, לאחר המימוש ה"מיוחל" שעברו באפריל. מאי היה חודש נוסף בו רוב הפרמטרים הסתדרו לטובת השוק, הן ברמת נתוני המאקרו והן ברמת המיקרו שהשתקף מעונת הדו"חות הכספיים של החברות הנסחרות. בחודש אפריל נראה היה שאנו נכנסים לרצף של נתונים מאוד חזקים לגבי הכלכלה והאינפלציה, מה שהעלה ספקולציות לגבי אפשרות להעלאת ריבית נוספת של ה-FED. תשואות האג"חים עלו בחדות והלחיצו את שוק המניות, שהתממש לאחר תקופת עליות ממושכת. בחודש מאי מרבית הנתונים החשובים הציגו התמתנות מסוימת, עניין שהוביל לירידה בלחץ משינוי כיוון שלילי והעניק אשרור למשקיעים לחזור לאווירה חגיגית. כשם שלא הייתה סיבה לחשוש משינוי כיוון מוחלט בשוק המניות בחודש אפריל, כך אין סיבה להיכנס לאופוריה על רקע העליות של חודש מאי. בסך הכל הכלכלה האמריקאית צפויה להיוותר איתנה בטווח הקצר, והנתונים יכולים להפתיע כלפי מעלה או כלפי מטה ביחס לציפיות. הן שוק האג"ח והן שוק המניות צפויים להמשיך ולהפגין רגישות לנתונים המרכזיים שמתפרסמים, בעיקר בהקשר של שוק התעסוקה והאינפלציה. המסקנה שכן ניתן להסיק מהחודש החולף נובעת ממהירות התגובה של השוק וההבנה שגישת ה- Buy The Deep עדיין נוכחת. הריביות הגבוהות אמורות לרסן את הכלכלה בסופו של דבר, אולם הן אינן מרסנות את התיאבון לסיכון של המשקיעים. לשוק לקח שבועיים בדיוק לשבור שיאים חדשים. כל עוד הכלכלה חזקה, רווחי החברות ממשיכים לצמוח ומהפיכת הבינה המלאכותית מאיצה באופן מרשים, שוק המניות יודע לתפקד יפה מאוד לצד הריבית הגבוהה. לגיטימי לטעון ששוק המניות עלול להיות מתוח, אולם המשקיעים לא רואים בטווח הזמן המיידי אירוע משנה סדרי עולם שאמור להגביר את הפחד בקרבם.

הגדולות ממשיכות לגדול יותר

כמדי חודש בשנה וחצי האחרונות, גם במאי המשיך להתרחב הפער ההולך והגדל בין ביצועי מניות ה Mega Cap לשאר השוק. מניות ה TOP 50 ממדד ה S&P 500 עלו באופן מרשים החודש, בזמן שמדדים מוטי מניות קטנות עלו באופן מתון בהרבה. הפער בין מדד ה TOP 50 לבין מדדים מוטי מניות קטנות ובינוניות, כגון ה-S&P 500 במשקל שווה והראסל 2000, כבר הגיע לרמה דו ספרתית מתחילת השנה. זאת לאחר תשואה עודפת של 20% ויותר בשנת 2023. אם לפי ספר החוקים של שוק ההון היינו אמורים לראות מתישהו תהליך של התכנסות מסוימת (Regression to the mean), אז בפועל אנו חווים תהליך הפוך לגמרי. השאלה עד מתי תהליך זה יכול להימשך עשויה להישמע כמו תקליט שבור, אולם כבר הבנו שאנו בתקופה מאוד חריגה בהיבט זה. בעולם של ריביות גבוהות, לחברות גדולות עם איתנות פיננסית ושפע מזומנים יש יתרון ברור על פני חברות קטנות יותר. זאת בנוסף למהפכת הבינה המלאכותית, המשנה סדרי עולם ובעת הזו החברות הגדולות הן אלו שנהנות ממרבית פירותיה. מעבר להיגיון התיאורטי, יש לכך גם אבחון כלכלי מובהק. בשנת 2023 רווחי חברות ה-"Magnificent 7" צמחו ב-33%, לעומת צמיחה שלילית שהציגו שאר החברות ממדד ה-S&P 500. בשנת 2024 הצפי עומד על המשך צמיחת רווחים מרשימה של 27% בקרב אותן 7 חברות, לעומת צמיחה בשיעור של כ-7% בלבד הצפויה לשאר החברות במדד. רק ברבעון הרביעי של השנה הפער צפוי להצטמצם משמעותית, ובשנת 2025 הוא צפוי להיות בשיעור חד-ספרתי נמוך מאוד.

אפשרות לצמצום פערים בהמשך

במידה ולקראת סוף השנה המשקיעים ימשיכו לדבוק בתחזיות אלו, אז בהחלט יש סיכוי משמעותי לכך שנחווה צמצום פערים בביצועי שאר החברות בשוק, ביחס לגדולות. אולם לצד זה, ישנו תהליך שהולך ומתעצם ועשוי לשמור על המשך ביצועים עודפים לטובת המניות הגדולות. מדי חודש אנו מקבלים יותר ויותר אינדיקציות על כך שגופים מסיטים נתח הולך וגדל מנכסיהם לטובת קרנות פאסיביות על חשבון השקעות מנוהלות. מדובר לא רק על משקיעים קטנים, אלא גם על גופי השקעה מוסדיים מכלל הסוגים. היסטורית, גופים "חכמים" אלו אמורים היו להסיט פוזיציות ממניות יקרות שהניבו תשואה עודפת משמעותית, למניות זולות יותר שמתומחרות באופן נוח לטווח ארוך. דינאמיקה זו אמורה להפוך את השוק למשוכלל ויעיל יותר. אולם בפועל אנו לא רואים זאת קורה. עיקר הכסף שנכנס למניות זורם לקרנות פאסיביות, כאשר מכשירים אקטיביים לא מגייסים כלל בנטו. המשקל העודף של החברות הגדולות במדדים הפאסיביים רק מעצים את התשואה העודפת שלהן, כל עוד לשם זורמים עיקר הגיוסים בשוק.

שוב אנבידיה, שוב בינה מלאכותית

אם מדברים על ביצועי החברות הגדולות ומהפיכת הבינה המלאכותית, אי אפשר שלא להזכיר (שוב) את חברת Nvidia, התוצאות שומטות הלסת של דו"חותיה הכספיים, והאינדיקציה שהיא מהווה לצמיחה של כלל התחום שמניע את העליות בשוק ההון כיום. אם נשים רגע בצד את ההיבט הפיננסי, הצמיחה הטכנולוגית עד כה של התחום הינה מואצת באופן שקשה לתפוס. על פי מנכ"ל Nvidia, אנו מצויים בשלב בו כמות הפרמטרים שהמודלים השונים מעבדים בתהליך הלמידה שלהם מכפיל את עצמו כל 6 חודשים, כאשר כבר כיום מדובר על מודלים שמאומנים על יותר מטריליון פרמטרים. מדובר בקצב צמיחה מאוד חריג, גם בהשוואה לצמיחה של טכנולוגיות אחרות בתחילת דרכן בעבר. צמיחה זו מאפשרת לחברות המפתחות את יישומי הבינה המלאכותית השונים להציג חידושים ושיפורים בתדירות גבוהה מאוד. חברות כמו ,OpenAI גוגל ומיקרוסופט קיימו כנסים ומצגות במהלך החודש החולף לצורך הצגת חידושים בפלטפורמות שלהן ומוצרים שהן צפויות להשיק בחודשים הקרובים. גם אפל וחברות נוספות צפויות לקיים אירועים דומים בחודש הקרוב, אשר מרכזים עניין רב לא רק בקרב חובבי טכנולוגיה אלא גם בקרב המדיה הכלכלית. התחרות העזה בין החברות להיתפס כמובילות בתחום, לצד כמויות מזומנים בלתי מוגבלות להשקעה, ממשיכים להזין את הצמיחה של החברות המספקות להן את הרכיבים הנדרשים לטובת הקמה ותפעול חוות השרתים. החדשות המדאיגות הן שהיסטורית זה בלתי אפשרי לשמור על קצבי צמיחה כל כך גבוהים לאורך זמן. כל עוד מפתחי הפלטפורמות ימשיכו להציג מוצרים וחידושים בקצב שאנו רואים כיום, יהיה אפשר להניח שכל החברות הקשורות לתחום ימשיכו ליהנות מצמיחה גבוהה. אולם האטה כלשהי, טבעית ככל שתהיה, יכולה לפגוע בלא מעט חברות שמתומחרות באופן מאוד נדיב על ידי המשקיעים. מצד שני, בהשוואה לחברות המובילות של מהפכות טכנולוגיות משמעותיות מהעשורים האחרונים, החברות המובילות של המהפכה הנוכחית הניבו עד כה כ-17% מהעלייה הפוטנציאלית בראייה של עשור שלם. משמע, לטווח ארוך יש עוד פוטנציאל עליות רב. כמובן שלכל תקופה יש מאפיינים שונים ואין לנו שום יכולת לחזות לאן מהפיכה זו צפויה להתגלגל בשנים הבאות.

האג"ח ירדו, ה- FED מרוצה

אם שוק המניות הוכיח בחודש החולף שהסנטימנט החיובי עדיין כאן, שוק האג"ח הראה שהוא עדיין מצוי בסנטימנט פחות חזק. לאחר דו"חות התעסוקה והאניפלציה, שהיו מעודדים יחסית לחודשים הקודמים, אכן ראינו ירידת תשואות ששיקפה הקלה מסוימת לסביבה המאוד מרסנת שתומחרה לפני כן. אולם לקראת סוף החודש האג"חים שבו לרדת, והתשואות עלו את מרבית הדרך בחזרה. מבחינת הבנק המרכזי מדובר בחדשות טובות, שכן הוא מעוניין לראות את שוק האשראי הדוק, על מנת להמשיך ולרסן את האינפלציה. חברי ה-FED ממשיכים לשמור על טון ניצי מאוד, כאשר חלקם רומזים על כך שיתכן ויהיה צורך לשקול הידוק נוסף של המדיניות המוניטארית. מצד שני, במסיבת העיתונאים הרשמית שקיים יו"ר ה- FEDג'רום פאוול, לאחר ישיבת הריבית, הוא אמר במפורש שעליית ריבית נוספת מאוד לא סבירה. בסיטואציה זו בה אין חשש מעליות ריבית נוספות, ובאירופה כבר מצויים בתהליך של הורדות ריבית, משקיעי האג"ח אמורים להרגיש די בנוח עם התמחור הנוכחי באפיק הסולידי. הבנקים המרכזיים של שוויץ ושבדיה כבר הורידו ריבית, ה-ECB צפוי כמעט בוודאות לבצע הורדת ריבית ראשונה בחודש יוני ובבנק המרכזי באנגליה ישנם 2 חברי וועדה שהצביעו בעד הורדת ריבית כבר החודש.

החברות מזהות חולשה צרכנית

בגזרת הצרכן קיבלנו החודש מספר אינדיקציות למגמת האטה, שיכולה לתרום להמשך הקלה בלחצים האינפלציוניים קדימה. ברמת המאקרו, נתוני המכירות הקמעונאיות היו משמעותית נמוכים מהצפי, והקצב השנתי חזר להיות נמוך מקצב האינפלציה (צמיחה ריאלית שלילית). נתוני התוצר לרבעון הראשון הצביעו על צמיחה נמוכה יחסית בצריכה הפרטית ביחס להערכה הראשונית וביחס לשני הרבעונים הקודמים. אולם אינדיקציה טובה מכך ניתן היה לקבל מהחברות הגדולות בתחום, שפוגשות את הצרכן בשטח ולא דרך גיליונות אקסל. רשתות הקמעונאות הגדולות הודיעו על הוזלה של אלפי מוצרים והגדלה של מבצעים, עקב חולשה שהן מזהות בקרב צרכנים משכבות סוציואקונומיות נמוכות. החברות מדווחות על דחיה של הוצאות משמעותיות מצד משקי הבית, כגון שיפוץ בתים, עקב הריבית הגבוהה. ישנה צמיחה ברכישות של מוצרי מזון להכנה ביתית, כתחליף לאכילה בחוץ. דבר זה בא לידי ביטוי בחולשה בדו"חות הכספיים של מספר חברות בתחום המזון המהיר, אשר יוצאות במבצעי ארוחות מוזלים על מנת לנסות ולהחזיר את אותם לקוחות משכבות נמוכות יותר. ארוחה במקדונלדס הפכה למותרות עבור שיעור הולך וגדל של משקי בית, מה שמוביל אותם לוותר על התענוג הקולינארי הזה. דבר נוסף שיכול לשמר את החולשה בצריכה הינו שיעור גבוה מאוד של הלוואות כרטיסי אשראי בפיגור. שוק העבודה יציב ומרבית משקי הבית עדיין במצב אידאלי לגמרי, אולם לא ניתן לטעון שהריבית ברמה שאינה מרסנת. השאלה היא האם היא נמצאת בדיוק ברמה הנדרשת לרסן באופן מדוד את האינפלציה, מבלי לדרדר את הכלכלה למשבר בלתי רצוי.

אירועים כלכליים מרכזיים מהחודש החולף:

ארה"ב

• המשק האמריקאי הוסיף במאי 175 אלף משרות, לעומת צפי של 243 אלף. יותר ממחצית מהמשרות שנוספו הינן בענפי הבריאות ושירותים סוציאליים. שיעור האבטלה עלה ל 3.9% מ 3.8% בחודש הקודם. השכר השעתי עלה ב 0.2%, לעומת צפי של 0.3%. הקצב השנתי האט ל 3.9%, הרמה הנמוכה ביותר מאז יוני 2021.
• ה FED הותיר כצפוי את הריבית ללא שינוי ברמה של 5.25%-5.50%. הבנק המרכזי ציין את חוסר שביעות הרצון מכך שאין לאחרונה התקדמות בחזרת האינפלציה ליעד. מצד שני, פאוול ציין שהעלאת ריבית נוספת אינה סבירה וכי חברי הבנק מאמינים שהמדיניות הנוכחית הינה מספקת להחזרת האינפלציה ליעד. כמו כן, הבנק המרכזי צפוי להאט את קצב צמצום המאזן החל מיוני, כאשר יפחית את האחזקות באג"ח ממשלתי ב 25 מיליארד דולר מדי חודש, במקום 60 מיליארד דולר.
• מדד המחירים לצרכן עלה ב 0.3%, לעומת צפי לעליה של 0.4%. סעיפי הדיור והדלק תרמו כ 70% לעליית המדד החודש. הקצב השנתי ירד ל 3.4% מ 3.5%. מדד הליבה עלה ב 0.3%, בהתאם לצפי. הקצב השנתי ירד ל 3.6%, הרמה הנמוכה ביותר מאז אפריל 2021.
• על פי הקריאה השניה, התוצר צמח ברבעון הראשון של השנה ב 1.3% (במונחים שנתיים), עדכון מטה מ 1.6% בהערכה הראשונה. הצריכה הפרטית היוותה את הגורם העיקרי לעדכון מטה. השקעות המגזר העסקי, לעומת זאת, עודכנו מעט מעלה.
• מדד ה ISM למגזר התעשיה ירד החודש לרמה של 49.2 נקודות, מרמה של 50.3 וחזר בכך לרמת התכווצות. הזמנות חדשות וצבר הזמנות ירדו באופן משמעותי. סעיף מחירים עלה על רקע העלייה במחירי סחורות ואנרגיה. מדד מגזר השירותים ירד לרמה של 49.4 נקודות, רמת התכווצות ראשונה מאז דצמבר 2022. רכיב התפוקה האט משמעותית ורכיב התעסוקה ירד לרמת התכווצות חזקה יותר מחודש שעבר.
• המכירות הקמעונאיות נותרו החודש ללא שינוי, לעומת צפי לעליה של 0.4%. הקצב השנתי ירד ל 3% מ 3.8% בחודש הקודם.

אירופה 

• על פי הערכה שניה, התוצר של גוש האירו צמח ברבעון הראשון ב 0.3%, בדומה לקריאה הראשונה.
• שיעור האינפלציה בגוש האירו נותר החודש בקצב שנתי של 2.4%. אינפלציית הליבה ירדה לקצב שנתי של 2.7% מ 2.9% בחודש הקודם, הרמה הנמוכה ביותר מאז פברואר 2022.
• מדד מנהלי הרכש בגוש האירו למגזר התעשיה עלה לרמה של 47.4 נקודות. מדובר ברמה הגבוהה ביותר מאז פברואר 2023, אולם עדיין בתוך טריטוריית התכווצות. מדד מגזר השירותים נותר ללא שינוי ברמה של 53.3 נקודות, חודש רביעי ברציפות של התרחבות.
• מדד הסנטימנט הכלכלי של גוש האירו ממשיך לעלות ועמד על רמה של 47 נקודות החודש, לעומת 43.9 בחודש הקודם, הרמה הגבוהה ביותר מאז פברואר 2022.
• המכירות הקמעונאיות בגוש האירו עלו החודש ב 0.8%, לעומת צפי לעליה של 0.6%. הקצב השנתי עבר לעליה של 0.7% מהתכווצות של 0.5%- בחודש הקודם. זוהי עליה ראשונה בקצב השנתי מאז ספטמבר 2022. מדובר באינדיקציה חיובית להתאוששות כלכלית ביבשת.
• שיעור האבטלה בגוש האירו ירד לרמה של 6.4% מ 6.5% בחודש הקודם.
• האינפלציה בבריטניה ירדה לקצב שנתי של 2.3% מ 3.2% בחודש הקודם. מעט מעל הצפי אולם הרמה הנמוכה ביותר מאז יולי 2021. עיקר ההאטה נבעה מירידה במחירי האנרגיה. אינפלציית הליבה ירדה לקצב שנתי של 3.9%, לעומת צפי שתרד ל 3.6%.

ישראל

• סיכום הנתונים ברבעון הראשון של 2024 מראה על אפקט של "יציאה מהמלחמה" עבור הצרכן הישראלי בהובלת נתוני הרכישה באמצעות כרטיסי אשראי. הגידול בצריכה הפרטית נתמך בגידול בתשלומי הממשלה כפיצויים / מענקים בצורתם השונה ו"שחרור פקק" של צריכה שלא נצרכה בעקבות החודשים הראשונים של המלחמה. יתרה מזו, נתוני שוק העבודה שפורסמו לאחרונה, מציגים תמונה יציבה של שיעור אבטלה שנותר נמוך יחסית והמשך עליה מתונה בשכר הממוצע למשרת שכיר. יחד עם זאת, אפקט ההתאוששות מתון יותר לעומת מצבי יציאה ממשבר בעבר וזאת בעיקר עקב התאוששות מתונה בלבד בצריכת שירותים וירידה בתפוקה של ענפי החקלאות וענפי הבניין עקב מחסור בידיים עובדות.
• תופעת לוואי מוכרת של אפקט ההתאוששות הזה הוא עליה מחודשת באינפלציה בדמות מדדים קרובים הגבוהים מהצפוי, כאשר בתקופה שבה הביקושים חזקים יותר, מרגישות הפירמות נוחות מסוימת בהעלאת מחירים או צמצום הנחות ללקוחות וייתכן שהעלאות המחירים הללו אכן יגיעו למדדי המחירים לצרכן בחודשים הקרובים וישפיעו על יכולת בנק ישראל להוריד את הריבית.
• מהון להון, מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל עלה בשיעור של 0.8%  לעומת ממוצע החזאים שהניח עליה מתונה יותר של 0.6% כאשר הסעיף שהשפיע ביותר על המדד הוא סעיף הנסיעות לחו"ל. עוד מוקדם לדעת האם העלייה במדד מעבר לממוצע תחזיות האנליסטים הינה חד פעמית או מתמשכת אולם היא בטח לא מקדמת את הורדת הריבית של בנק ישראל (ב"י) שהמשק זקוק לה בתקופה זו. עוד בצד החדשות הפחות טובות הוא הגידול בגירעון הממשלתי שנובע רובו ככולו מהגידול בהוצאות המלחמה. בחודש אפריל המשיך הגירעון לגדול ל-7% מהתמ"ג וזאת חרף הגידול בהכנסות המדינה ממיסים.
• בסופו של חודש מאי , נדרש ב"י להחליט מה יהיה גובה הריבית במשק עד להחלטתו הבאה, לאור כל האמור כאן , אין זה מפתיע שב"י החליט להשאיר את הריבית במשק ללא שינוי, בהתאם לציפיות שהלכו ונבנו במהלך החודשיים האחרונים, ככל שהתבררה יותר התמונה הכלכלית המורכבת בישראל. נראה כי ככל שפרמיית הסיכון של ישראל נותרת גבוהה וככל שהאינפלציה לא מראה סימני התקררות משמעותיים וירידה לאמצע הטווח של ב"י – 2% , לא צפויה הורדת ריבית בחודשים הקרובים. אף על פי כן, מתמחרים הפעילים בשוק ההון , הורדת ריבית אחת בעוד כ -12 חודשים מהיום וזאת על-פי תשואות המק"מ העתידיות.

אחר 

• לאחר התכווצות מפתיעה בחודש הקודם, הייצוא בסין חזר לקצב שנתי חיובי של 1.5%. זאת בעיקר עקב עלייה בייצוא למדינות שונות באסיה. הייצוא לארה"ב ואירופה עדיין במגמת התכווצות. הייבוא גם עבר לקצב עליה שנתי של 8.4%, לאחר התכווצות בחודש הקודם. האינפלציה השנתית בסין עלתה ל 0.3%, מ 0.1% בחודש הקודם.
• התוצר היפני התכווץ ברבעון הראשון של השנה ב 0.5%, לעומת צפי להתכווצות של 0.4%. זאת לאחר סטגנציה ברבעון הרביעי של 2023 והתכווצות ברבעון השלישי. הצריכה הפרטית מתכווצת כבר 4 רבעונים רצופים. האינפלציה ביפן האטה לשיעור שנתי של 2.5% מ 2.7% בחודש הקודם. אינפלציית הליבה ביפן האטה לקצב שנתי של 2.4% מ 2.9% בחודש הקודם, הרמה הנמוכה ביותר מאז ספטמבר 2022.

ביצועי האפיקים השונים בחודש החולף (בסוגריים מתחילת השנה):

מניות

• ריבאונד מרשים של מדדי המניות, לאחר הירידות באפריל. מדד ה S&P 500 עלה ב 4.8% (10.6%), לאור הקלה בנתונים האינפלציוניים, דו"חות טובים ורוח גבית מכיוון תעשיית הבינה המלאכותית. מדד ה Eurostoxx 600 האירופאי עלה ב 3.3% (10.1%), על רקע נתונים שמעידים על התאוששות היבשת, וצפי להורדת ריבית כבר בחודש הקרוב. מדד השווקים המתעוררים עלה ב 0.3% בלבד (2.5%), תוך ירידות בשוק הברזילאי ועליות מתונות בסין והודו.
• ברמה הסקטוריאלית, ענף הטכנולוגיה בלט לטובה על רקע דו"חות שמעידים על המשך צמיחה מואצת בתחום הבינה המלאכותית. ענף התשתיות הניב גם הוא תשואה עודפת, על רקע ירידת התשואות ורגישותו לכך. סקטור האנרגיה היה היחיד שסיים שלילי, עקב הירידה במחירי הנפט. ענף הצריכה הבסיסית הניב גם הוא ביצועי חסר לאור דו"חות מאכזבים של חלק מהחברות, שמעידים על התקררות בצריכה.
• בשוק ההון המקומי, מדד ת"א 35 סיים את חודש מאי בעליה של 2.5% , כאשר בלט מדד מניות הבנקים בעליה של 2.2% לאחר תקופה ארוכה של מימושים מצד שחקנים זרים שהובילו לתשואת חסר במניות אלו. עוד ניכרה בשוק המניות המקומי אנומליה כאשר מדד ת"א 90 דווקא סיים את החודש בירידה של 3.1% בהובלת מניות הנדל"ן והבניה שירדו בשיעורים של 5.6% ו – 7.1% בהתאמה.

אג"ח ומטבעות

• האטה מסוימת בנתוני האינפלציה והתעסוקה הביאו לירידת תשואות של 18 נ"ב החודש באג"ח ממשלת ארה"ב ל 10 שנים (62+), לרמה של 4.50%. מדד אג"ח חברות בדירוג השקעה לטווח בינוני עלה ב 1.4% (0.3%) ומדד אג"ח חברות HY עלה ב 1.1% (1.4%).
• הזרזיף החיובי ששטף את האפיק המנייתי בחודש מאי פסח על אגרות החוב המקומיות שהציגו ככלל תשואות שליליות החודש , למעט האג"ח הקצרות שמושפעות פחות מהזירה המאקרו כלכלית.
• מדד תל-גוב כללי סיים בירידה של 0.7% החודש כאשר בלטו לטובה האג"ח הקצרות ובפרט באפיק הצמוד. ככל שהתארך טווח ההשקעה כך ניכרת הירידה במחירי האג"ח.
• באפיק הקונצרני , מדד תל בונד שקלי 50 ירד בשיעור של 0.6% ומקבילו צמוד המדד – תל בונד 60 נותר ללא שינוי.
• הדולר נחלש ב 1.5% החודש מול סל המטבעות העולמי (3.3%) על רקע נתוני המאקרו והתמתנות בחששות האינפלציוניים. מרבית המטבעות המרכזיים התחזקו מול הדולר, למעט היין היפני שממשיך להיחלש לרמות שפל של עשורים רבים.
• מול השקל נחלש החודש הדולר בשיעור של 0.9% על רקע האופטימיות הקלה ששררה בשוק ההון המקומי החודש.

למידע על תיק השקעות מנוהל
(לבעלי הון פנוי של 300 אלף ש"ח ומעלה)

לסקירות ומאמרים נוספים בנושאי השקעות לחצו כאן >>