סיכום חודש יולי בשווקים: בארה"ב סערה בעולם הפוליטי; רוטציה חריגה בשוק המניות

שוקי המניות בעולם סיימו עוד חודש חיובי; במבט קדימה יידרשו להתמודד עם כמה מכשולים

תאריך פרסום: אוגוסט 2024

יש עוד 5 חודשים עד לסוף השנה, אולם חודש יולי בהחלט מועמד רציני להיזכר כחודש המסעיר ביותר לשנת 2024. נכון שבעולם של ימינו בהחלט צפויות לנו עוד הפתעות רבות. אולם חודש שהתחיל עם דיבייט בין שני מועמדים לתפקיד נשיא ארה"ב – ג'ו ביידן ודונלד טראמפ, והסתיים עם פרישה של אחד מהם (ביידן) ובמרחק מילימטרים בודדים מרצח של השני (טראמפ), יהיה קשה מאוד להתעלות על כך. לא רק בזירה הפוליטית היו דרמות, אלא גם בשוק ההון. לאחר דומיננטיות בלתי ניתנת לשבירה של מניות הביג טק בשנה וחצי האחרונות, היינו עדים לאחת הרוטציות היותר קיצוניות בשוק המניות מאותן חברות אל מדדי מניות בינוניות וקטנות. בשלב הנוכחי עדיין מוקדם לקבוע האם תמה האופוריה לגבי טרנד הבינה המלאכותית והאם המשקיעים יעברו בחדות למניות וענפים המתומחרים באופן לכאורה זול יותר.

הראסל 2000 עולה לכותרות

במשך תקופה ארוכה מאוד מדברים המשקיעים על הפערים שנפתחו בין ענקיות הטק לשאר השוק, ועל כך שמתישהו צריכה להתרחש סגירה מסוימת של פערים חסרי תקדים אלו. המועד האפשרי לסגירת הפער יכול היה בהחלט להתרחש כבר לפני מספר חודשים, ומבחינה זו אין סיבה להתפלא שזה קורה דווקא עכשיו. סימן השאלה סביב טרנד המניות הקטנות, שאפיין את המחצית השניה של יולי, נובע מכך שהוא אינו תולדה של אירוע מז'ורי. ביום בו החל שינוי המגמה התפרסם מדד מחירים שהיה מעט נמוך מהצפי. לא משהו חריג בשום קנה מידה. תגובה הגיונית של השוק לנתון זה אמורה הייתה להיות עליה רוחבית בכל המדדים, עם תשואה עודפת מסוימת למניות הקטנות הרגישות יותר לסביבת הריבית. בפועל, חווינו יום עם אחת הרוטציות החריגות ביותר שראינו בעשורים האחרונים. מדד הראסל 2000 עלה בחדות על חשבון מדדים מוטי מניות גדולות, כגון הנאסד"ק, שירדו בחדות. התשואה העודפת של הראסל 2000 על מדד הנאסד"ק באותו יום הייתה הגבוהה ביותר מאז שנת 2000. מאותו רגע למעשה "הזנב כשכש בכלב". כפי שציינו, לא חל אירוע חריג ברמת הכלכלה שהצית את הטרנד. התגובה החריגה של השוק באותו יום, היא זו שיצרה תפיסתית את אותו אירוע חריג בעיני המשקיעים, אשר הוביל להמשך הרוטציה במשך שאר החודש. מדד הראסל 2000 זכה לכותרות ואזכורים בלתי פוסקים במדיה הכלכלית, מה שהוביל משקיעים רבים להסיט אליו את כספם. העובדה שמדדי המניות הגדולות ירדו בחדות, ללא שום טריגר כלכלי משמעותי, הינה הוכחה נוספת עד כמה השוק מובל כיום באופן רוחבי על-ידי זרימת הכספים למכשירים הפאסיביים. כמו כן, כשם שהתשואה העודפת של החברות הגדולות הייתה כל כך חריגה לאורך תקופה ממושכת, כך הגיוני שגם רוטציה בשוק תהיה חריגה בהתאם, לפחות בשלב הראשוני.

הדוחות הכספיים יספקו אינדיקציות למשקיעים

האם מכאן והלאה הולכים להשתנות סדרי עולם? כנראה שלא. אנו בעיצומה של עונת פרסום הדו"חות הכספיים של החברות, אשר תספק לנו אינדיקציות חשובות נוספות לגבי הצמיחה המרשימה של חברות הטכנולוגיה, במיוחד בתחומים עם אוריינטציה לבינה המלאכותית. סביר להניח שאנו עדיין בתקופה בה נראה משקיעים גדולים מנצלים את הירידות במניות הביג טק על מנת לקנות אותן במחירים נוחים יותר (Buy the dip), כפי שקרה ביום האחרון של יולי. במידה ומשקיעים מוסדיים גדולים בעולם יסיטו פוזיציות אסטרטגיות למניות קטנות, אז יתכן שהעליות שראינו ביולי במניות אלו הינן רק ההתחלה. אולם אין לנו כרגע סיבה להעניק הסתברות גבוהה לתרחיש זה. סביר יותר שמשקיעים יקצו פוזיציה ראשונית קטנה כלוויין לתיק ההשקעות, ומכאן יחכו לבחון מה הלאה באופן שקול יותר. גם מבחינה היסטורית, כשבוחנים מגמות חיוביות של מניות קטנות בעבר, הן היו חדות ומהירות יחסית. על כן, ככל שאין בסיס כלכלי מוצק מכיוון נתוני המאקרו והמיקרו של החברות, אין סיבה לרדוף באגרסיביות אחרי מדדים המוטים למניות קטנות ובינוניות.

התרחיש האידיאלי למניות הקטנות: הקלה במדיניות המוניטארית וצמיחה כלכלית סבירה

מבחינה כלכלית, מה שבכל זאת מהווה סיבה לאופטימיות עבור טרנד המניות הקטנות הינו התגברות ההערכות שה-FED יצליח להנדס נחיתה רכה לכלכלה. מצד אחד, מרבית הנתונים מכיוון קצב האינפלציה ושוק העבודה מצביעים על התקררות. אולם מדובר בהתקררות שהינה "עדינה" מספיק בשביל להמשיך ולאפשר למשק האמריקאי לצמוח בשיעורים סבירים. שילוב של הקלה צפויה במדיניות המוניטארית, לצד צמיחה סבירה של הכלכלה, הינו התרחיש האידאלי ביותר שניתן לצפות לו בעת הזו עבור החברות הבינוניות והקטנות. בנוסף, במידה וטראמפ יחזור לבית הלבן, הוא צפוי לקדם מדיניות מכסים ויחסי סחר, שאמורה לתמוך בחברות המקומיות בארה"ב. לא ברור מה תהיה ההשפעה בשורה העליונה על הכלכלה כולה, אולם השוק צפוי לראות בכך משהו שיטיב עם חברות קטנות, ששיעור גבוה יותר של פעילותן הינו מקומי. ככל שסיכוייו של טראמפ להיבחר יעלו, כך ניתן להניח שהדבר יטיב עם החברות הקטנות בשוק, לפחות לטווח של החודשים הקרובים. לטווח הארוך נראה שמהפיכת הבינה המלאכותית תמשיך לרכז את מרבית תשומת הלב. עם כל הכבוד לחברות נפט, בנקים אזוריים ותשתיות, צמיחה גבוהה לאורך זמן לא נראה שם. אנו ממשיכים לראות המשך פיתוח של מודלים חדשים מבוססי בינה מלאכותית (AI) שמשתדרגים ללא הרף. ברגע שהטרנד בשוק פחות חיובי, אנו רואים יותר ויותר סימני שאלה לגבי הצידוק הכלכלי של ההשקעות המאסיביות שמבצעות החברות הרלוונטיות בתחום. אולם עד לפני מספר רגעים השוק העניש את החברות שנתפסו כלא משקיעות מספיק בפיתוח טכנולוגיה זו. על כן, לא צריך להתרגש יותר מדי מכותרת כזו או אחרת. צריך להודות בכנות שמדובר בטכנולוגיה שמתפתחת בקצב מואץ מאוד, באופן שקשה מאוד להעריך מה תהיה תרומתה ומה יהיו יכולותיה בטווח של שנה- שנתיים קדימה. על כן, צריך לבחון את הדברים מדי רבעון ורבעון, בהתאם לדיווחי החברות.

הצפי בשוק: 5-6 הורדות ריבית בארה"ב בשנה הקרובה

בגזרת המאקרו אנו רואים בארה"ב כאמור המשכיות של מגמת ההתמתנות בנתונים הכלכליים הרלוונטיים לסביבת האינפלציה. נתוני המשרות ביולי היו אמנם מעט מעל הצפי, אולם תוך תיקון חד מטה של הנתונים מהחודשים הקודמים. סקרי החברות מצביעים על האטה בביקושים והזמנות חדשות. סביבת האינפלציה ממשיכה להתמתן לאיטה, תוך ירידה עולמית גם במחירי הסחורות. סין חווה האטה משמעותית, מה שבא לידי ביטוי בירידה בהשקעות ובצריכה המקומית. עקב כך הביקוש של סין לסחורות יורד ומייצא דיפלציה לשאר העולם. חברות בעלות קשרי מסחר עם סין, כגון חברות גדולות באירופה, חוות גם הן חולשה מסוימת עקב כך. סיטואציה זו יכולה לתרום להאטה כלכלית גם באירופה, למתן עוד יותר את האינפלציה ביבשת ולהגביר את קצב הורדות הריבית בגוש האירו. על פניו, תקופות של רוטציה בשווקים למניות ערך מתואמות באופן חיובי עם מדדי המניות באירופה, שמשקל מניות הצמיחה בהם נמוך יחסית. אולם ההאטה בפעילות החברות ביבשת, בין היתר עקב ההאטה בסין, השאירה רוטציה זו בגבולות ארה"ב בלבד ביולי. נתון מעודד נוסף מכיוון האינפלציה הינו ההתמתנות ברכיב הדיור, אשר במשך תקופה ארוכה המשיך להציג שיעורי עליה גבוהים יחסית, מה שמשך למעלה את המדדים. אם הדבר יהיה עקבי, נוכל לראות ירידת מדרגה נוספת בסביבת האינפלציה בארה"ב. דו"חות החברות הציגו גם הם אינדיקציות להאטה קלה בגזרת משקי הבית. הבנקים הציגו עלייה מסוימת בהפרשות לחובות של הצרכנים, ומקדונלד'ס הציגה ירידה ראשונה בהכנסות מאז תקופת הקורונה בשנת 2020. נתוני התוצר הראשוניים לרבעון השני הציגו דווקא האצה מסוימת בסעיף הצריכה הפרטית, אולם בעיקר מכיוון רכישת מוצרים (עליה ברכישת כלי תחבורה). סעיף השירותים, שעולה באופן עקבי יותר ברבעונים האחרונים, הציג דווקא האטה. התגובה של שוק האג"ח לנתונים היתה בהתאם, תוך ירידת תשואות בכל הטווחים. השוק צופה שבספטמבר ה-FED יתחיל את מחזור הורדות הריבית, ובנוסף מתמחר 5-6 הורדות ריבית בסך הכל ב-12 החודשים הקרובים. בניגוד לתחילת השנה, אנו חושבים שההאטה בנתונים שאנו רואים כיום תהיה עקבית. שוק האג"ח מיישר קו עם הנחה זו ומתמחר באופן כמעט מלא את התרחיש הסביר להורדות ריבית בשנה הקרובה.

לנשיא האמריקאי יכולת מוגבלת ליישם תכניות מרחיקות לכת

אי אפשר לסיים כמובן בלי התייחסות לשיגעון שמתרחש בארה"ב בקשר לבחירות לנשיאות. הדיבייט בתחילת החודש, נראה שסגר כמעט לחלוטין את סיפור הבחירות. אם מוסיפים לכך את תמונת ה"סופרמן" האייקונית של טראמפ לאחר ניסיון ההתנקשות, אז בכלל כבר היה ברור לכולם שביידן סיים את דרכו בבית הלבן. ואז באה הפרישה של ביידן, שטרפה לגמרי את הקלפים. בן-לילה קמאלה האריס, שאף אחד לא באמת התעניין בה יותר מדי ב-4 השנים האחרונות, הפכה למישהי שעשויה להיות בינואר הקרוב נשיאת ארה"ב. הסקרים שוב מציגים מרוץ צמוד מאוד, אולם צריך לקחת אותם בעירבון מוגבל. אירועים מסוג זה תמיד מייצרים באז ראשוני שעובד לטובת המועמד החדש. בדרך כלל ההתלהבות דועכת עם ההתקדמות בזמן, ואז מקבלים תמונה ברורה יותר. בכל מקרה, לא נראה שהשוק התרגש מכך, ובצדק. המניות הקטנות המשיכו לתפקד טוב יותר, על אף הירידה לכאורה בסיכוי של טראמפ לזכות בבחירות. בסופו של דבר, המגמות הכלכליות חזקות יותר מכל מועמד כזה או אחר. הבחירות מייצרות הרבה כותרות ורעשי רקע, אולם שום נשיא לא באמת מייצר מקומות עבודה ומפתח מוצרים ושירותים חדשניים. הסיכון העיקרי נובע ממדיניות פיסקאלית לא אחראית שיכולה לעכב את ירידת האינפלציה. אולם צריך לזכור שבארה"ב המבנה השלטוני הינו מפוזר מאוד, ועל כן כל עוד אין שליטה מוחלטת של מפלגה אחת בבית הלבן ובשני בתי הקונגרס, היכולת של נשיא כזה או אחר להעביר תוכניות מרחיקות לכת הינה מוגבלת. בנוסף, אנו מצויים בעידן של דה-גלובליזציה ומתחים גיאופוליטיים הולכים וגוברים. לתהליך זה השפעות כלכליות, שככל הנראה עברו את הנקודה ממנה ניתן לחזור אחורה בזמן הקרוב.

אירועים כלכליים מרכזיים מהחודש החולף:

ארה"ב

• המשק האמריקאי הוסיף ביולי 206 אלף משרות, מעט מעל הצפי ל 190 אלף. אולם נתוני החודשיים הקודמים עודכנו בחדות מטה ב 111 אלף משרות. ממשלה, בריאות ושירותים סוציאליים היו הענפים שיצרו כ 150 אלף משרות מתוך הסך הכללי. שיעור האבטלה ממשיך לעלות לרמה של 4.1%, רמה בה שהה בנובמבר 2021. השכר השעתי עלה ב 0.3% לקצב שנתי של 3.9%, לעומת 4.1% חודש קודם לכן.
• האינפלציה הפתיעה ביולי כלפי מטה וירדה ב 0.1%, חודש שלילי ראשון מאז מאי 2020. מחירי הדלק היו הגורם המרכזי למדד הנמוך, ביחד עם מחירי טיסות. מדד הדיור אמנם עלה, אך בקצב מתון מאוד ביחס לתקופה האחרונה. הקצב השנתי ירד לרמה של 3%. מדד הליבה האט לקצב שנתי של 3.3%, הנמוך ביותר מאז מאי 2021.
• על פי האומדן הראשון, התוצר האמריקאי צמח ברבעון השני ב 2.8% (בחישוב שנתי), לעומת צפי של 2%. נתון הצריכה הפרטית האיץ מעט, בעיקר עקב שיפור בצריכה של מוצרים. סעיפי מלאים, השקעות המגזר העסקי והוצאות ממשלה האיצו גם הם. מנגד, השקעות במגורים חזרו להתכווץ.
• מדד ה ISM למגזר התעשיה ירד מעט ביולי לרמה של 48.5 נקודות. רכיבי תעסוקה ותפוקה הציגו היחלשות, בעוד הזמנות חדשות הציגו רמת התכווצות מתונה יותר. רכיב מחירי תשומות גם הוא ירד באופן נאה. מדד מגזר השירותים צנח במפתיע לטריטוריית התכווצות של 48.8 נקודות, הרמה הנמוכה ביותר מאז אפריל 2020. רכיבי הזמנות חדשות ותעסוקה בלטו בחולשתם.
• המכירות הקמעונאיות נותרו ביולי ללא שינוי, בהתאם לצפי. הקצב השנתי האט ל 2.3% מ 2.6% בחודש הקודם.

אירופה

• הריבית בגוש האירו נותרה כצפוי ללא שינוי ברמה של 3.75%, לאחר שחודש קודם לכן היא הופחתה. ישנם סימנים באירופה לעליה בלחצי השכר והקלה בתנאי האשראי שמעוררים חשש בקרב חברי הוועדה לגבי המשך הירידה בסביבת האינפלציה בזמן הקרוב.
• על פי האומדן הראשון, התוצר בגוש האירו צמח ברבעון השני ב 0.3%, לעומת תחזית של 0.2%. צרפת וספרד בלטו עם צמיחה נאה, בעוד גרמניה הציגה התכווצות של 0.1%, בעיקר עקב חולשה של מגזר התעשייה.
• האינפלציה בגוש האירו ירדה ביולי לקצב שנתי של 2.5%, מ 2.6% בחודש הקודם. מדד הליבה נותר ללא שינוי בקצב שנתי של 2.9%.
• מדד מנהלי הרכש למגזר התעשיה ירד מעט ביולי לרמה של 45.6 נקודות מ 45.8 בחודש הקודם. זוהי הרמה הנמוכה ביותר לשנת 2024, המצביעה על המשך חולשה בפעילות של מגזר זה. מדד מגזר השירותים ירד לרמה של 51.9 נקודות, מ 52.8 בחודש הקודם.
• המכירות הקמעונאיות בגוש האירו עלו ב 0.1%, נמוך מהצפי של 0.2%. הקצב השנתי האט ל 0.3% מ 0.6% בחודש קודם לכן.
• מדד הסנטימנט הכלכלי בגוש האירו ירד ביולי לרמה של 43.7 נקודות, מ 51.3 בחודש הקודם.
• שיעור האבטלה בגוש האירו נותר ברמה של 6.4%, רמת שפל של כל הזמנים.
• האינפלציה בבריטניה נותרה על שיעור שנתי של 2%, שפל של 3 שנים. מדד הליבה נותר גם הוא ללא שינוי ברמה של 3.5%.

ישראל

• חודש יולי נפתח במישור הכלכלי עם החלטת הריבית של בנק ישראל. הועדה המוניטרית של הבנק החליטה להותיר את הריבית ללא שינוי בגובה של 4.5%.
• אולם, הדרמה האמיתית התחוללה דווקא בתחזית בנק ישראל לשנה הקרובה אשר מגלמת תמונת מצב פסימית יותר כפי שהוצגה בתחזיות הקודמות והיא מגלמת צמיחה כלכלית נמוכה יותר לשנת 2024 ולשנת 2025, אינפלציה גבוהה יותר וגרעון ממשלתי גבוה יותר. כל "הטוב" הזה גרם לוועדה המוניטרית להציג תחזית הדוקה יותר לריבית בנק ישראל בעוד שנה – 4.25% לעומת 3.75% קודם לכן.
• בהמשך לכך, נתוני הגירעון הממשלתי ב-12 החודשים החולפים המשיכו להצביע על גידול בשיעור של 0.4$ לשיעור של 7.6% ( לעומת 7.2% בחודש הקודם ) בעיקר על רקע הגידול בהוצאות המלחמה , אולם לא רק. בצד החיובי, ניתן לציין את הגידול בהכנסות המדינה ממיסים שהציגו עליה ריאלית של 7% מול התקופה המקבילה אשתקד.
• באמצע החודש פורסם מדד חודש יוני שהצביע על עליה של 0.1%, כאשר קצב העלייה השנתית ( 12 חודשים חולפים ) עלה ל- 2.9%. השפיעו בעיקר סעיפי השכירות והטיסות לחו"ל.  אין כאן דרמה אולם, כאמור העלייה באינפלציה על מעל ליעד בנק ישראל כנראה עוד לפנינו.
• בשוק העבודה, שיעור האבטלה אמנם נמצא בירידה, שזה לכשעצמו נתון מעודד ומפתיע לאור המצב הגיאופוליטי שלנו בעת הנוכחית, אולם הירידה נובעת דווקא ממקום לא כל כך חיובי – ירידה בשיעור ההשתתפות בכוח העבודה. כידוע, שיעור האבטלה נגזר מתוך סך האוכלוסייה בגיל העבודה אשר אינה עובדת בפועל ו"דורשת עבודה" כלומר מגיע בפועל ללשכות התעסוקה ומקבלת דמי אבטלה. מה קורה לאותו חלק באוכלוסייה שלא מוצא עבודה ומפסיק "לדרוש עבודה" ? הוא נגרע מכוח העבודה ומקטין בעצם את שיעור ההשתתפות הכולל בכוח העבודה.
• עוד בעניין זה, ניכר כי בתקופת המלחמה, עובדים בלתי מיומנים רבים גויסו לשירות מילואים ולכן כמות המשרות הפנויות אמנם נשארת ברמה גבוהה יחסית אולם היא טומנת בחובה את אותן המשרות החסרות של עובדים בלתי מיומנים (ובשכר נמוך יחסית).
• בסיכומו של יולי, תמונת המצב הכלכלית הינה ראי של תמונת המצב הגיאו-פוליטי. המשק כולו נמצא בסוג של קיפאון כלכלי ומרבית האינדיקטורים הכלכליים החודש מצביעים על כך. בנימה אופטימית, ככל שהמצב הזה יסתיים, יש להניח כי המשק יחזור לפסי צמיחה מהירים יותר כפי שקרה ביציאה ממשברים קודמים על אף האתגרים הלא מבוטלים העומדים בפנינו ביום שאחרי המלחמה.

 אחר

• האינפלציה בסין ממשיכה להיות מאוד ממותנת והאטה ביולי לרמה שנתית של 0.2%, מ 0.3% בחודש הקודם. ירידה במחירי המזון הינה הגורם המרכזי לרמת האינפלציה הנמוכה. הייצוא הסיני עלה לקצב שנתי של 8.6%, מ 7.6% בחודש הקודם. התאוששות הייצוא נובעת בין היתר מהקדמת הזמנות, על רקע חשש מהעלאת מכסים בעתיד הקרוב. הייבוא ירד לקצב התכווצות שנתי של 2.3%- על רקע ביקושים מקומיים חלשים. הכלכלה הסינית צמחה ב 0.7% בלבד ברבעון השני, לעומת צפי לצמיחה של 1.1%. הריבית בסין ירדה ב 0.1%, הן לטווח הקצר (שנה) והן לטווח הארוך (5 שנים).
• ביפן האינפלציה נותרה ללא שינוי ברמה שנתית של 2.8%. מדד הליבה עלה מעט לקצב שנתי של 2.2%, לעומת 2.1% בחודש קודם לכן. הבנק המרכזי היפני העלה את הריבית ל 0.25% מ 0.1%, הרמה הגבוהה ביותר מאז דצמבר 2008. כמו כן, תוכנית רכישות האג"חים תופחת בהדרגה.

ביצועי האפיקים השונים בחודש החולף
(הנתון המופיע בסוגריים מתייחס לביצועים מתחילת השנה)

מניות

• חודש עם תנודתיות רבה בשוק המניות האמריקאי, על רקע הרוטציה האגרסיבית בין חברות הביג טק למניות הקטנות, הסתיים לבסוף עם עליה מתונה של 1.1% במדד ה S&P 500 (15.8%). מדד ה-Eurostoxx 600 האירופאי סיים גם הוא בעליה מתונה של 1.4% (10.4%), על אף הטלטלות הפוליטיות ואינדיקציות להאטה בפעילות של היצואניות הגדולות ביבשת. מדד השווקים המתעוררים ירד ב 0.1% (6%). סין ירדה קלות על רקע ההאטה בפעילות המקומית, ומנגד ברזיל והודו עלו.
• ברמת הסקטורים חלה תמונה הפוכה ביולי לזו שראינו במרבית המחצית הראשונה של השנה. נדל"ן ותשתיות היו הענפים הבולטים לחיוב החודש. ענפים מוטי צמיחה, כגון שירותי תקשורת וטכנולוגיה, הציגו את הביצועים החלשים ביותר.
• שוק המניות בישראל השיג תשואות נאות בחודש יולי על רקע אופטימיות בקשר להסכם אפשרי של הפסקת אש שהולך ומתקרב. מדד ת"א 35 עלה בשיעור של 1.35% מדד ת"א 90 עלה בשיעור נאה מאוד של 5.34%. בלטו לטובה מניות חברות הנדל"ן לבניה וחברות הביטוח.

אג"ח ומטבעות 

• מרבית הנתונים ביולי, שהצביעו על התמתנות האינפלציה, הביאו לירידה נאה של 37 נ"ב באג"ח ממשלת ארה"ב ל 10 שנים (15+). ירידת התשואות החדה הביאה לעלייה נאה של 2% באג"ח חברות בינוני בדירוג השקעה (3%). מדד אג"ח HY עלה גם הוא ב 1.9% (4.4%).
• בישראל מדדי האג"ח השיגו אף תשואות נאות כתוצאה מרוח גבית מכיוון הורדת ריבית אפשרית וירידה בתשואות האג"ח הממשלתיות בארה"ב. מדד תל גוב כללי עלה בשיעור של 1.13% בהובלת מדד שקלי 5+ שעלה בשיעור של 1.77% . מדדי האג"ח הקונצרני עלו אף הם – תל בונד 60 עלה בשיעור של 0.43% ומדד תל בונד שקלי 50 עלה בשיעור של 0.82%.
• הדולר ירד ביולי ב 1.7% מול סל המטבעות העולמי (2.7%), על רקע התמתנות הנתונים הכלכליים בארה"ב והצפי להורדות ריבית בקרוב. היין בלט בהתחזקות חדה על רקע הציפיות להתערבות של הבנק המרכזי למתן את הפיחות החד שחל במטבע היפני בחודשים האחרונים, וכן העלאת הריבית בסוף החודש.
• בישראל, נסחר ביולי הדולר כמעט ללא שינוי על אף תנודות במהלך החודש – והשקל נחלש בשיעור זניח של 0.17% מול הדולר בסיכום חודשי.

למידע על תיק השקעות מנוהל
(לבעלי הון פנוי של 300 אלף ש"ח ומעלה)

לסקירות ומאמרים נוספים בנושאי השקעות לחצו כאן >>