סיכום חודש ספטמבר בשווקים: ארה"ב הצטרפה רשמית למדיניות הורדות הריבית, תוך שהנתונים מספקים מציאות אידאלית עבור שוק המניות להמשיך במגמה החיובית

חודש ספטמבר נפתח עם מספר ימים של ירידות חדות במדדים, אולם מהר מאוד השוק התאושש ומדד ה-S&P 500 שב לשבור שיאים חדשים

תאריך פרסום: אוקטובר 2024

המחצית השנייה של חודש ספטמבר תיזכר קודם כל כתקופה של התרוממות רוח מרשימה מאוד של העם היושב בציון, לאור הביצועים חסרי התקדים של צה"ל מול אויבינו. בנימה פחות דרמתית, היא גם התאפיינה בהתרוממות רוח נאה של שוק המניות וביצועים יפים של המדדים. בדומה לחודש אוגוסט, גם ספטמבר נפתח עם מספר ימים של ירידות חדות במדדים, אולם מהר מאוד השוק התאושש ומדד ה-S&P 500 שב לשבור שיאים חדשים. החששות הקשורים לנחיתה קשה יותר של הכלכלה האמריקאית לא ממש מקבלים ביסוס בנתונים בשטח בשלב הנוכחי, והעובדה שחודשיים ברציפות המדדים התאוששו מהר מאוד מימים של ירידות שערים חדות מצביעה על עוצמת הסנטימנט והביטחון של המשקיעים כלפי השוק והכלכלה. שוב ושוב אנו למדים שאסור להתפתות לבצע שינויי פוזיציה על סמך ימים פחות טובים בשוק, במיוחד כאשר אלו אינם מגובים באירועים משמעותיים שמצדיקים שינוי תפיסה.

דרך סלולה לחזרת האינפלציה בארה"ב ליעד

ככל שחלף החודש קיבלנו עוד ועוד נתונים שממשיכים לבסס את התרחיש האידאלי עבור השוק, והוא נחיתה רכה ללא מיתון ו/או משבר. שוק העבודה האמריקאי המשיך להציג נתונים מעורבים. מצד אחד קצב יצירת המשרות יורד וכמות המשרות הפתוחות פוחתת. מצד שני, המספרים האבסולוטיים עדיין נראים בסדר, בנוסף לאינדיקטורים כגון תביעות דמי אבטלה, המצביעים על שוק עבודה שרחוק ממשבר. נתוני הצמיחה, הן בפועל והן החזויה, מצויים ברמות של 3%. לצד זה, האינפלציה ממשיכה להאט באופן נאה. ללא אירועים אקסוגניים מפתיעים, נראה שחזרת האינפלציה ליעד בזמן הקרוב סלולה בביטחון רב. כל אלו מייצרים עבור ה-FED תנאים מאוד נוחים להתחיל בתהליך הורדות הריבית, ואף לעשות זאת בקצב אגרסיבי בהרבה ממה שהיה חזוי עד לפני חודשים בודדים. הורדת ריבית ראשונה לאחר תקופה של הידוק מוניטארי מאוד אגרסיבי, ועוד הורדה כפולה של 0.5%, עשויה להיראות כאירוע דרמתי. אולם בפועל, שוק האג"ח כבר רץ מהר מאוד לפני ההחלטה, וגילם תרחיש של קצב הורדות ריבית אגרסיבי בשנה הקרובה. יו"ר הפד, ג'רום פאוול, בהחלט שידר טון יוני יותר מאשר בישיבות הקודמות, אולם בסה"כ הוא סיפק למשקיעים את מה שהם ציפו לשמוע. מצד אחד ה-FED מציג ביטחון גובר בחזרת האינפלציה ליעד, ומנגד מציב את הצמיחה ואת שוק התעסוקה בסדר עדיפות גבוה יותר. הציפיות בשוק היו חלוקות לגבי גובה הורדת הריבית לקראת ההחלטה בספטמבר. מצד אחד היה חשש שהורדה של 0.25% תיתפס כצעד מתון מדי, שעשוי להצביע על כך שה-FED לא עושה מספיק כדי למנוע הידרדרות עתידית של הכלכלה. מנגד, היה חשש שהורדה של 0.5% תיתפס כאינדיקציה לכך שהכלכלה מתדרדרת, ועל כן נדרשת הורדת ריבית אגרסיבית כבר בעת הזאת. בפועל, הודעת הריבית לא כללה שום "מוקשים" מיוחדים, מה שסיפק למשקיעים אנחת רווחה ואיפשר לשוק לשבור שיאים חדשים.

הכלכלה האמריקאית תושפע יותר מהדינמיקה הכלכלית מאשר מתוצאות הבחירות לנשיאות

כעת, כשאירוע הורדת הריבית מאחורינו, נותר עוד אירוע משמעותי אחד לפנינו בזמן הקרוב והוא כמובן הבחירות בארה"ב. המשקיעים מנסים לנתח את המדיניות של כל אחד מהצדדים ולהבין את ההשלכות שלהן על הכלכלה כולה, ועל סקטורים כאלו ואחרים. המועמד הרפובליקני דונלד טראמפ דוגל בהשתת מיסים נמוכים על המגזר העיסקי ומשקי הבית, מדיניות מכסים אגרסיבית והקלה רגולטורית למגזרים כגון פיננסים ונפט. המועמדת הדמוקרטית קמלה האריס מנגד דוגלת בהעלאת מיסים על חברות ומשקי בית בעלי הכנסה גבוהה, וכן קידום אג'נדות חברתיות וסביבתיות. לכאורה ההשפעה של כל אחת מהאג'נדות על האינפלציה, הצמיחה והרווחיות של חברות מתחום כזה או אחר, הינה שונה. אולם בפועל, אנו למדים לאורך ההיסטוריה שתוכניות ממשלתיות יוצאות לפועל בקצב ועוצמה ממותנת בהרבה מכפי שהן מוצהרות. הרבה תלוי גם בהרכב בית הנבחרים וגורמים נוספים. מנגד, הדינאמיקה המחזורית של הכלכלה, פעילות המגזר העיסקי והשקעותיו משפיעים הרבה יותר על הצמיחה הכלכלית ושוק ההון. על כן, המירוץ הצמוד יכול להביא לסנטימנט חיובי לאחר הבחירות מתוך מקום של הסרת גורם אי וודאות, כאשר השפעת זהות הזוכה אמורה להיות פחות משמעותית עבור השווקים, לפחות בשלב הראשון.

הממשל הסיני "הפציץ" והמניות בסין זינקו; באירופה נמשכה החולשה

המחצית השניה של ספטמבר התאפיינה לא רק בהתרוממות רוח בשוק המניות האמריקאי, אלא גם ביתר שאת בשוק המניות הסיני. אם להשאיל מעולם מונחים המוכר לנו מתחומים אחרים, הממשל הסיני החליט לבצע "הפצצה כבדה" של תמריצים פיסקאליים ומוניטאריים. הצעדים כוללים הפחתות ריבית, הפחתת שיעור הון עצמי לרכישת דירה, הפחתת יחס רזרבה לבנקים, צעדים מאסיביים להזרמת נזילות לשוק המניות ועוד. צעדים אלה הובילו לראלי אגרסיבי בשוק המניות הסיני, בעוצמה שלא נראתה מזה שנים רבות. לאחר שנים שהשוק הסיני היה מדוכא לגמרי, תוך שמשקיעים בעולם נמנעו לחלוטין מחשיפה אליו, האם הפעם ניתן לקבוע שחלה תפנית אמיתית? אנו מניחים שתידרש תקופה ארוכה יותר ממספר ימים בודדים של עליות, על מנת לשקם את ריסוק ביטחון המשקיעים בשוק זה. הממשל הסיני טרם אימץ ערכים מערביים ליברלים, והצעדים שפורסמו הינן תגובה לבעיות עמוקות שכבר קיימות ונמשכות זמן רב בסין. זאת בניגוד למשל לארה"ב, שהחלה בצעדי הקלה מוניטארית בזמן שהכלכלה עדיין מתפקדת טוב. כמו כן, ניצחון של טראמפ בבחירות, שמאיים במדיניות מכסים מאוד אגרסיבית בעיקר מול סין, יכול לדכא מהר מאוד את החגיגות. בניגוד לסין, אירופה המשיכה להציג חולשה. אחת הסיבות לחולשה באירופה נבעה בין היתר מהחשיפה של לא מעט חברות מובילות לשוק הסיני. תקוות להתאוששות בסין היו אמורות לכאורה להטיב גם עם השוק האירופאי, אולם לא כך הדבר. מספר סקרים ומדדים מצביעים על מגמת האטה שצוברת תאוצה ביבשת. בזמן שה-FED מציג תמונה מאוזנת בין סיכוני אינפלציה לצמיחה, בבנק המרכזי האירופאי כבר שמים דגש רחב יותר על עניין הצמיחה. האינפלציה יורדת בקצב מהיר, אולם זאת בגיבוי האטה כלכלית אמיתית ולא רק כחזרה לסביבת אינפלציה נורמאלית כמו בארה"ב. המשמעות של סיטואציה זו לאירופה הינה בעייתית, אולם בהסתכלות גלובאלית יותר, היא יכולה להאיץ את קצב ההקלות המוניטאריות ולתמוך בשוקי מניות במקומות מחוץ לאירופה.

מניות הטק איבדו מומנטום בסיכום הרבעון השלישי של השנה

הרבעון השלישי מסכם תקופה נוספת של עליות נאות בשוק המניות האמריקאי. החידוש ברבעון זה לעומת הרבעונים הקודמים הינו איבוד המומנטום של מניות הטק, לאחר שנה וחצי של דומיננטיות חסרת תקדים. הטריגר לשינוי המומנטום הינו החששות מהאטה רצינית יותר בכלכלה האמריקאית ותמחור אגרסיבי של הורדות ריבית, אשר הביא לתשואה עודפת של סקטורים דפנסיביים וחברות רגישות לריבית כגון נדל"ן, תשתיות וצריכה בסיסית. גם מבחינה היסטורית, סקטורים דפנסיביים נוטים להציג תשואה עודפת בתקופה שלאחר תחילת תהליך הורדות ריבית. ימים יגידו האם מגמה זו תימשך גם בחודשים הקרובים, בדומה לתקופות דומות בעבר. ההסבר לתפקוד הטוב יחסית של סקטורים דפנסיביים בעבר, כשהריבית החלה לרדת, נובע בין היתר מכך שהורדות הריבית הגיעו על רקע כניסה למיתון. במילים אחרות, לא הורדות הריבית כשלעצמן הסבירו את התפקוד הטוב של סקטורים אלו, אלא הסביבה הכלכלית שבעקבותיה ירדה הריבית. במידה ותרחיש הנחיתה הרכה יתממש, מה שכיום מקבל ביסוס מהנתונים השוטפים, לא בטוח שיש הצדקה לגישה דפנסיבית מדי כלפי שוק המניות. הצטמצמות פערי צמיחת הרווחים בין מניות הטכנולוגיה לשאר החברות במדדים הראשיים מצדיקה עליות רוחביות יותר בהמשך, בניגוד לפערים הקיצוניים של השנה וחצי האחרונות בין החברות הגדולות לשאר המדד. על כן הגיוני להיחשף באופן רוחבי יותר לענפים מסורתיים, אולם לא בהכרח רק לדפנסיביים. לגבי מניות הטכנולוגיה, הגיוני ואף מצופה שלאחר דומיננטיות מוחלטת של שנה וחצי, יחול רבעון בו הן יניבו תשואת חסר.

חודש אינטנסיבי של השקות בתחום הבינה המלאכותית

השאלה הינה האם יש להניח מכאן שחיבת המשקיעים לתחום זה מוצתה. אם לבחון על סמך קצב ההתפתחות הטכנולוגית של מהפיכת הבינה המלאכותית, והיקפי ההשקעות בתחום, אז ממש לא הגיע הזמן להספיד את התעשייה. Open AI, החברה שנתפסת כחוד החנית של הבינה המלאכותית, יצאה לגיוס כספים החודש על פי שווי בלתי נתפס של 150 מיליארד דולר. מדובר בחברה שעדיין איננה רווחית. זאת ועוד, החברה חוותה עודף ביקוש משמעותי לגיוס מצד חברות ומשקיעים גדולים, המעוניינים לקחת חלק בחברה. בנוסף, סעודיה ואיחוד האמירויות יצרו שיתופי פעולה עם גופים אמריקאים מובילים בתחום, לצורך השקעות של עשרות מיליארדי דולרים בהקמת תשתיות וחוות שרתים מתקדמות לבינה מלאכותית. כמו כן, החודש החולף היה אינטנסיבי מאוד מבחינת פלטפורמות חדשניות שהושקו והוצגו בתחום הבינה המלאכותית. מבחינת הדינאמיקה של השוק, ספטמבר החל עם ירידות חדות במניות הצמיחה והטכנולוגיה, אולם במחצית השניה של החודש חברות אלו חוו ריבאונד יפה וסגרו את כל תשואת החסר מול המדדים. תמונה דומה חלה גם בחודש קודם לכן. מכאן שאנו בסיטואציה קלאסית של Wait And See, בה יש להמתין לנתונים חדשים, הן במאקרו והן בדיווחים של החברות, על מנת לבחון האם מתפתחת מגמה חדשה בשוק. בנקודה זו, אין לכך אינדיקציה מובהקת.

אירועים כלכליים מרכזיים מהחודש החולף

ארה"ב

• המשק האמריקאי הוסיף בספטמבר 142 אלף משרות, לעומת צפי של 160 אלף. נתוני החודשיים הקודמים עודכנו גם הם מטה באופן משמעותי. מגזר הבניה בלט בגיוסים החודש, לצד מגזר הבריאות. שיעור האבטלה ירד מעט לרמה של 4.2%. השכר השעתי עלה ב 0.4% לקצב שנתי של 3.8%, לעומת 3.6% בחודש הקודם.
• הבנק המרכזי הוריד את הריבית ב-0.5%, לרמה של 4.75%-5%. זאת לאחר שהריבית עמדה ללא שינוי מאז יולי 2023. תחזיות השוק היו חלוקות בין הורדה של 0.25% ל-0.5%. תחזיות חברי ה-FED מצביעות על הורדת של 0.5% נוספים עד סוף השנה, 1% בשנת 2025 ועוד 0.5% בשנת 2026. כמו כן, תחזיות האינפלציה עודכנו מטה, כאשר תחזית ליבת ה-PCE עודכנה ל 2.6% השנה ו 2.2% בשנה הבאה. תחזית הצמיחה עודכנה באופן זניח ל-2% השנה ושנה הבאה, ושיעור האבטלה החזוי עודכן מעלה ל 4.4%. בבנק המרכזי מתייחסים באופן יוני יותר להאטה בשוק העבודה, תוך שהם רואים התקדמות נוספת בחזרת האינפלציה ליעד, אולם מציינים כי היא עדיין נותרה גבוהה באופן מסוים. לאור ההתקדמות בגזרת האינפלציה ומאזן הסיכונים הוחלט על הורדת הריבית, כאשר ב-FED מציינים מחויבות משמעותית למקסימום תעסוקה, לצד החזרת האינפלציה ליעד של 2%.
• מדד המחירים לצרכן עלה בספטמבר ב-0.2%, לקצב שנתי של 2.5%, מ 2.9% בחודש הקודם. זהו הקצב הנמוך ביותר מאז פברואר 2021. מחירי הדיור מאיצים בחזרה ותרמו לעיקר העלייה, בזמן שמחירי המזון עלו בשיעור זניח. מנגד, מחירי האנרגיה ירדו באופן נאה. מדד הליבה עלה ב 0.3%, לעומת תחזית ל 0.2%. הקצב השנתי נותר ללא שינוי מחודש קודם, ברמה של 3.2%.
• על פי האומדן הסופי, התוצר האמריקאי צמח ב 3% ברבעון השני של 2024 (במונחים שנתיים), בדומה לאומדן הקודם. חל עדכון קל מעלה במלאים והוצאות ממשלה, ועדכון מטה בייצוא והשקעות שלא למגורים.
• מדד ה-ISM למגזר התעשיה עלה מעט בספטמבר לרמה של 47.2 נקודות, עדיין מתחת לצפי שעמד על 47.5 נקודות. המדד ממשיך לשקף את חולשת המגזר, על רקע חולשה בהזמנות ובתפוקה. מדד מגזר השירותים עלה באופן זניח לרמה של 51.5 נקודות. הזמנות חדשות הציגו שיפור קל, בעוד צבר הזמנות הציג ירידה משמעותית.
• המכירות הקמעונאיות עלו בספטמבר ב-0.1%, לעומת צפי לירידה של 0.2%, ומצביעות על חודש נוסף של צריכה יציבה בקרב משקי הבית. הקצב הנומינלי השנתי האט לרמה של 2.1%, לעומת 2.9% בחודש הקודם, ועדיין מצוי ברמה ריאלית שלילית.

אירופה

• ה-ECB הוריד את הריבית כצפוי ב 0.25% לרמה של 3.50%. הבנק המרכזי הוריד מעט את תחזית הצמיחה לגוש השנה ולשנה הבאה. תחזית האינפלציה נותרה ללא שינוי על 2.5% השנה ו 2.2% לשנה הבאה. הבנק המרכזי לא ציין תוכנית סדורה להורדות הריבית וציין שהחלטות יתקבלו מישיבה לישיבה.
• שיעור האינפלציה בגוש האירו האט החודש לקצב שנתי של 2.2%, הרמה הנמוכה ביותר מאז יולי 2021. מדד הליבה האט מעט לקצב שנתי של 2.8%, לעומת 2.9% בחודש הקודם. מדד מחירי השירותים נותר קשיח ברמה גבוה יחסית, לעומת מחירי האנרגיה שמציגים ירידה נאה ברמה השנתית.
• על פי האומדן הסופי, התוצר של גוש האירו צמח ב 0.2% ברבעון השני של השנה, ירידה לעומת 0.3% באומדן הקודם.
• המכירות הקמעונאיות בגוש האירו עלו בספטמבר ב 0.1%, בדומה לצפי. הקצב השנתי נותר שלילי ברמה של 0.1%-, לעומת 0.4%- בחודש הקודם.
• מדד הסנטימנט הכלכלי בגוש האירו ממשיך לרדת והגיע לרמה של 9.3 נקודות, הרמה הנמוכה ביותר מאז אוקטובר 2023.
• שיעור האינפלציה השנתי בבריטניה נותר בספטמבר ללא שינוי ברמה של 2.2%. מדד הליבה דווקא עלה לרמה של 3.6%, לעומת 3.3% בחודש קודם לכן. הבנק המרכזי החליט להותיר החודש את הריבית ללא שינוי ברמה של 5%, על רקע צפי לעליה קלה בסביבת האינפלציה בחודשים הקרובים ורמה גבוהה של אינפלציית שירותים.
• הבנק השוויצרי הוריד ריבית בפעם השלישית ברציפות ב-0.25% לרמה של 1%, על רקע האטת האינפלציה במדינה לקצב שנתי של 1.1%.

ישראל

• ספטמבר נפתח עם עדכון תחזית של משרד האוצר לצמיחת המשק בשנת 2024 – 1.1% במקום 1.9%. נתון זה בוודאי ישפיע לשלילה על תקציב 2025 שהכנתו יצאה לדרך. אין ספק שהכנת התקציב השנה תהיה מאתגרת במיוחד ומאתגרת לא פחות תהיה העמידה בו. התקציב יגלם בתוכו גזירות כלכליות לא מבוטלות בהן: הקפאת הצמדת מדרגות מס הכנסה למדד המחירים, מס על רווחים כלואים, הקפאת שכר במגזר הציבורי, הקפאת קצבאות ועוד.
• מעבר לכך , בספטמבר נרשמו מספר נתונים כלכליים פחות טובים: רכישות בכרטיסי אשראי הצביעו על עלייה זניחה ברבעון החולף כאשר רק גידול בהיקף הרכישות לקראת החגים סייע להציג שיפור קל. נתוני צמיחה ברבעון השני שהיו חלשים – 0.7%  במונחים שנתיים כאשר הסעיף היחיד שתמך בצמיחה היה ההוצאה הממשלתית (על הוצאות ביטחון).
• יחד עם זאת, סקר אמון הצרכנים הצביע על יציבות במצבם של משקי הבית ואף חל שיפור קל במשקל משקי הבית שמדווחים על הכנסות הגדולות מהוצאותיהם. היציבות היחסית במצב הצרכן הישראלי ניכרת גם בשוק העבודה כאשר ע"פ סקר כוח האדם של הלמ"ס שיעור ההשתתפות בכוח העבודה נותר כמעט ללא שינוי , סביב 61% וגם שיעור האבטלה נותר סביב רמות שפל היסטוריות של 2.7% .
• הנתון הכלכלי המשמעותי ביותר של ספטמבר (אילולא הורדת דירוג האשראי של ישראל על-ידי סוכנות מודי'ס ) היה ללא ספק מדד המחירים לצרכן – מדד חודש אוגוסט עלה בשיעור של 0.9% (!) הרבה מעל ממוצע הערכות החזאים בשוק ההון כאשר ב-12 החודשים האחרונים המדד מסכם עלייה של 3.6%. העלייה החדה נבעה בעיקר הודות לסעיף הטיסות לחו"ל שעלה בשיעור חד של 21% על רקע ביטולי טיסות של חברות זרות רבות לאור התמשכות המלחמה. עוד בלט במדד סעיף פירות וירקות לאור עליה חדה במחיר העגבניות. העלייה במדד יחד עם הצפי להמשך מדדים גבוהים שישאירו את המדד בקצב של מעל ל-3% גם לתוך 2025 , אכן מחזקים את ההשערה כי ריבית בנק ישראל לא צפויה לרדת אף היא אל תוך 2025.
• דירוג האשראי של ישראל, או יותר נכון הפגיעה בו, תפס ללא ספק את הכותרת הראשית בספטמבר כאשר סוכנות האשראי הורידה בחדות את דירוג האשראי של מדינת ישראל על רקע הימשכות הלחימה בצפון ובעזה ועל רקע ביקורת שהיא הפנתה כלפי תפקודה הפנימי של הממשלה ובפרט בפן הכלכלי. רבות סופר ודובר על ההפחתה הזו בעיתונות אולם מנקודת ראותו של השוק, החדשות הללו נספגו ללא הנד עפעף על רקע חיסולו של חסן נסראללה בלבנון באותו סוף שבוע. ביום ראשון שלאחר מכן אף הסתיים המסחר בעליות שערים נאות ואף בשע"ח של הדולר לא נרשמה תנודה יוצאת דופן.

אחר

• שיעור האינפלציה השנתי בסין עלה ל-0.6%, מ-0.5% בחודש קודם לכן. מחירי מזון עלו לקצב שנתי חיובי לראשונה מיוני 2023, בעוד שאר הרכיבים הציגו האטה בקצב עליית המחירים. הייצוא בסין מאיץ לקצב עליה שנתי של 8.7%, הגבוה ביותר מאז מרץ 2023. הייבוא מצד שני האט לקצב שנתי של 0.5% בלבד, מ-7.2% בחודש קודם לכן.
• הממשל והבנק המרכזי בסין הודיעו על שורה של צעדים אגרסיביים לעידוד הכלכלה, לרבות תמיכה בשוק המניות ושוק הנדל"ן.
• האינפלציה ביפן עלתה לקצב שנתי של 3%, מ-2.8% בחודש קודם לכן. עיקר ההאצה נובעת ממחירי האנרגיה ומזון. מדד הליבה עלה לקצב של 2% מ-1.9% לפני חודש.

ביצועי האפיקים השונים בחודש החולף
(הנתון המופיע בסוגריים מתייחס לביצועים מתחילת השנה)

מניות

• חודש תנודתי נוסף, שהחל בירידות בשווקים והסתיים בעליות במרבית המדדים. מדד ה-S&P 500 עלה ב 2% (20.8%), על רקע הורדת ריבית של הבנק המרכזי, לראשונה משנת 2020 ולאחר תקופה של מדיניות מאוד מרסנת. מדד ה Eurostoxx 600 האירופאי סיים בירידה קלה של 0.3% (11.7%), על רקע התגברות החששות להאטה משמעותית בכלכלת היבשת. מדד השווקים המתעוררים עלה באופן מרשים בשיעור של 6.5% (14.4%), על רקע זינוק חד וחריג בשוק הסיני, בעקבות תוכניות תמריצים מרחיקות לכת של הממשל.
• ברמה הסקטוריאלית, ספטמבר התאפיין בשינויי טעמים של המשקיעים תוך כדי החודש, כך שלא חלה מגמה אחידה מבחינת אופי הענפים שבלטו לטובה ולשלילה. צריכה בסיסית היה הסטור שבלט לטובה, לצד תשתיות ושירותי תקשורת. מנגד, סקטור האנרגיה הציג את הביצועים החלשים ביותר, לצד בריאות ופיננסים.
• גם בישראל מדדי המניות הפתיעו לטובה בהובלת מניות הבנקים ומניות חברות הביטוח – מדד ת"א 35 עלה בסיכום חודשי בשיעור של 1.5% , מדד ת"א 90 עלה בשיעור של 2.7%. מדד מניות הבנקים בלט לטובה בעליה של 4% ומדד מניות חברות הביטוח עלה בשיעור של 6.9%.
• זאת, ככל הנראה, על רקע הערכות השוק כי לאור ההישגים הצבאיים בלבנון, הסיכון הבטחוני ירד משמעותית.

אג"ח ומטבעות 

• הורדת הריבית בארה"ב בשיעור של 0.5%, לצד טון יוני של הבנק המרכזי, הובילו לירידת תשואות של 12 נ"ב באג"ח ממשלת ארה"ב ל 10 שנים (10-) לרמה של 3.78%. אג"ח חברות בינוני בדירוג השקעה עלה החודש ב 1.3% (5.7%) ומדד אג"ח HY המשיך לצמצם מרווחים ועלה ב 1.5% (7.7%).
• הורדת הריבית החדה וירידת התשואות בארה"ב הובילו להמשך היחלשות של הדולר מול סל המטבעות העולמי. החודש ירד הדולר מול הסל ב 0.9% (0.6%-). הפאונד הבריטי והיין היפני בלטו בספטמבר בהתחזקותם, מבין המטבעות המובילים.
• בישראל, שונות בתשואות מדד האג"ח על בסיס ההצמדה למדד המחירים לצרכן , שהפתיע עלפי מעלה החודש – מדד בונד שקלי 50 ירד בשיעור של 0.1% כאשר מדד בונד 60 עלה בשיעור של כ-0.4%. תמונה מעט שונה אך מעט דומה גם באג"ח הממשלתיות כאשר גם באפיק השקלי וגם באפיק הצמוד עליות אך ההפרש ביניהם ניכר – מדד ממשלתי שקלי 2-5 עלה בשיעור של 0.23% ואילו מדד ממשלתי צמוד 2-5 עלה בשיעור של 0.75%.
• בזירת המט"ח עלה הדולר בשיעור של 2.58% מול השקל על רקע הורדת דירוג האשראי המעט דרמטית בסוף השבוע האחרון של החודש.

למידע על תיק השקעות מנוהל
(לבעלי הון פנוי של 300 אלף ש"ח ומעלה)

לסקירות ומאמרים נוספים בנושאי השקעות לחצו כאן >>