סיכום חודש דצמבר בשווקים: סיומת חזקה לשנה שהפתיעה מאוד לטובה

החודש החולף סיפק דוגמא מאלפת לחשיבות ההשקעה לטווח ארוך עם עליות נאות בבורסות

תאריך פרסום: ינואר 2024

סערת האופטימיות שנשבה בשווקים בחודש נובמבר, המשיכה במלוא עוצמתה גם בחודש האחרון של שנת 2023. כמו בחודש הקודם, גם בדצמבר הן המניות והן האג"חים הניבו רווחים מרשימים מאוד למשקיעים. למעשה, החודשיים האחרונים של השנה הניבו כמעט את כל התשואה השנתית של תיקי ההשקעות. על רקע ירידת התשואות ואופטימיות המשקיעים לגבי הכלכלה, גם בדצמבר העליות היו מאוד רוחביות, תוך השתתפות נאה של מדדי המניות הבינוניות והקטנות. בניגוד לנובמבר, בדצמבר שני האינדיקטורים העיקריים של תעסוקה ואינפלציה שפורסמו הציגו נתונים מעט מעל הצפי. עניין זה סייע להמחיש עד כמה ההשפעה של מגמות בשוק יכולה להיות חזקה יותר מכל נתון כזה או אחר, כל עוד הוא אינו משנה לגמרי את התמונה. רצף העליות המרשים והמפתיע בשוק בחודשיים האחרונים של 2023 מוכיח שוב, בפעם המי יודע כמה, שפשוט אי-אפשר ואסור לנסות לתזמן את השווקים, במיוחד בשנים האחרונות. המומנטום משתנה במהירות ובעוצמה הולכת וגוברת, ותשואות של שנה שלמה מתהוות בתקופה של שבועות ספורים. גם המתאם בין נתוני המאקרו לבין ביצועי המניות בבורסות קשה מאוד לחיזוי. החל מאמצע שנת 2021, על רקע הכניסה לסביבה אינפלציונית עולה והבנה שהסביבה המוניטארית הולכת להיות מצמצמת, היו אלה מניות הערך וסקטורים מסורתיים שתפקדו טוב יותר. הדבר בלט במיוחד בשנת 2022, כאשר הריבית עלתה באופן אגרסיבי מאוד, תשואות האג"חים טסו במהירות ומניות צמיחה היו הנפגעות העיקריות. לאורך מרבית שנת 2023, התשואות המשיכו לעלות והבנקים המרכזיים המשיכו להעלות ריבית, תוך שהם שומרים על טון ניצי מאוד. על אף סביבת מאקרו דומה לזו של 2022, דווקא מניות הטכנולוגיה הציגו ב-2023 את אחת השנים הטובות ביותר שלהן, בזמן שכמעט כל שאר השוק נשאר מאחור. ירידת התשואות החדה בחודשיים האחרונים של 2023 החזירו למשחק חלק מהמניות המסורתיות, כאלו שתפקדו טוב יותר דווקא בזמן עליית תשואות ב 2021-2022. אין ספק שסיפור הבינה המלאכותית יצר תיאבון גדול למניות הטכנולוגיה בקרב המשקיעים, וכן המגמה להיצמד למניות הגדולות במדדי הליבה העיקריים. המסקנה היא שיש לא מעט ניואנסים המשתנים מתקופה לתקופה, ויכולים לשנות מהותית את המומנטום בשוק, גם במצב בו לא נרשם שינוי מהותי בסביבת המאקרו.

ה-FED זורם עם השוק

כפי שציינו, שני נתוני המאקרו העיקריים בדצמבר לא היו אמורים לדחוף יותר מדי את השווקים למעלה. הפעם היה זה ה-FED שנתן למשקיעים באופן מפתיע את האישור להמשיך בחגיגה. מזה שבועות רבים כבר ברור שתהליך עליות הריבית הסתיים, אולם הבנק המרכזי דאג להמשיך לשדר את המסר שהריבית תיוותר ברמה גבוהה לזמן ממושך עד אשר יהיו סימנים ברורים שהאינפלציה חוזרת ליעד. הודעת הריבית של ה-FED בדצמבר היוותה כבר את תחילתו של  ה-Pivot המיוחל. מעבר לטון ההודעה, ששם יותר דגש על החשש מהותרת הריבית ברמה גבוהה מדי, גם ממוצע תחזיות חברי ה-FED הציג שינוי כיוון מפתיע. חברי הבנק המרכזי האמריקאי צופים כבר 3 הורדות ריבית בשנה הקרובה, ובכך "זורמים" עם המגמה שמתומחרת כבר בשווקים. המשקיעים חששו שבבנק המרכזי ירצו לראות את הריבית פוגעת בשוק העבודה ובכלכלה לפני שיתחילו לדבר על הורדתה. ההודעה האחרונה אישרה לשוק שה-FED מוכן כבר לדבר על הורדת ריבית, בעוד הכלכלה ממשיכה להציג נתונים טובים. השוק בתגובה קיבל תיאבון מוגבר, וכעת הוא כבר מתמחר 6 הורדות ריבית בשנת 2024 והורדת ריבית ראשונה כבר בחודש מרץ. תשואות אג"ח ל-10 שנים, שצנחו בחדות, ב-60 נקודות בסיס, בנובמבר, ירדו בכ-50 נקודות בסיס נוספות בדצמבר.

מה החזאי מבין?

השאלה המשמעותית מבחינה השקעתית הינה האם למרות שינוי הכיוון של הבנק המרכזי, השוק לא הלך רחוק מדי ומכאן ניתן רק להתאכזב. אם בבנק המרכזי צופים 3 הורדות ריבית והשוק כבר מתמחר 6, האם הסיכון בשוק לאכזבה אינו גבוה מדי? החדשות הטובות הינן שרקורד החיזוי של הבנק המרכזי אינו מרשים במיוחד. בתחילת שנת 2022 חברי הבנק צפו 3 העלאות ריבית במהלך השנה. בפועל הריבית עלתה מ 0.25% ל 4.75%!!! באותו אופן, גם הכיוון מטה בהחלט יכול להיות מהיר יותר. החדשות הרעות הינן שגם יכולת החיזוי של השוק אינה מזהירה במיוחד. על כן, הכל יהיה תלוי בהתפתחויות במהלך השנה והאירועים שאנו טרם יודעים שיקרו (ויהיו כאלה בוודאות). אם מנסים לנתח את כיוון הריבית, בהינתן הנתונים והתהליכים שאנו כן מודעים אליהם, נראה שהתרחיש המגולם בשוק בהחלט סביר. בתרחיש של נחיתה רכה אין סיבה ל FED להוריד את הריבית במהירות ובחדות, אולם התהליכים שאנו מזהים כיום גם לא מצדיקים ריבית גבוהה מ-4% בסוף 2024. שוק התעסוקה מציג נתונים לא רעים, וקצב המשרות בחודשים האחרונים הוא נורמאלי לחלוטין. מספר המשרות הפתוחות עדיין מצוי ברמה גבוהה מהממוצע של טרום הקורונה, אולם הוא יורד באופן נאה ומציג התקררות של שוק העבודה. כמו כן, הכלכלה מממשיכה לגייס עובדים, אולם כמות המפוטרים עולה לרמה הגבוהה ביותר מאז שנת 2020. במאזן הגיוס נטו זה לא מורגש, אולם זו בהחלט אינדיקציה לכך שיותר ויותר עסקים כבר לא חוששים לפטר עובדים. כמו כן, חלק משמעותי מגיוסי העובדים בחודשים האחרונים הינם במגזר הממשלתי ובמגזר שירותי הבריאות. כל משרה שנוצרת הינה מבורכת, אולם ברמת המאקרו מדובר בסקטורים שלא ממש מהווים אינדיקציה למשק שמצוי בצמיחה כלכלית מואצת. ללא שני מגזרים אילו, שוק העבודה מצביע על סימני האטה ברורים.

באופק: מפגש אפשרי עם סביבת האינפלציה המיוחלת

מלבד שוק העבודה, גם האינפלציה מצויה במסלול די בטוח לחזרה ליעד. המדד הראשי יכול להמשיך להיות תנודתי עקב מחירי הנפט והסחורות בזמן הקרוב. אולם בחינה של מדדי הליבה מראה כי ישנה ירידה מובהקת של ממוצע 6 החודשים האחרונים מול 6 החודשים שלפני כן. אם הקצב של חצי השנה הקרובה יהיה דומה לזה של החודשים האחרונים, בסוף 2024 אנו יכולים לחזור לסביבת אינפלציה נורמאלית, שכל כך התגעגענו אליה. ההאטה באינפלציה מגובה כאמור גם בהתקררות מסוימת של שוק העבודה, אולם גם בהאטה משמעותית בשוק האשראי הצרכני. נתוני האשראי החודשיים האחרונים מציגים קצב צמיחה מאוד ממותן ביחס לתקופות נורמאליות. בתרחיש סביר של חזרת האינפלציה ליעד, צמיחה נמוכה והאטה בצריכה, לבנק המרכזי לא תהיה שום סיבה להותיר ריבית ריאלית כה גבוהה וריבית נומינאלית שהינה הרבה מעבר לרמה הנייטראלית. על כן, גם תרחיש של ריבית ברמה של 3.5% בעוד שנה אינו מופרך.

סיכום 2023 בשוק המניות: השנה של שבע המופלאות

מאחר וזהו החודש האחרון של השנה, אי אפשר כמובן בלי כמה מילות סיכום. אפשר לדון בהרחבה על האירועים השונים בשנה החולפת ולנתח אותם מכל מיני כיוונים וזוויות. אולם ברמת שוק המניות, התמונה הייתה ברורה מאי פעם. 7 ענקיות הטכנולוגיה במדד ה-S&P 500, שזכו לכינוי המחמיא "Magnificent Seven", היו אלו שהניבו את עיקר הרווחים במדדים המובילים לאורך השנה. שילוב של התקדמות טכנולוגית משמעותית בתחום הבינה המלאכותית, ביחד עם ריצה של משקיעים למדדי ליבה מוטי החברות הגדולות, הביאו לתשואה עודפת קיצונית של המניות הגדולות על פני שאר המדד. כמו כן, גם ברמת המיקרו ראינו ב-2023 שיפור בצמיחה של פעילות החברות לעומת הנתונים של שנת 2022, במקביל לגידול בפעילות רכישות עצמיות, שחברות אלו מבצעות בהיקפים נרחבים. מדד 50 המניות הגדולות ב-S&P 500 הניב תשואה עודפת של 12% על פני המדד הכללי (שגם הוא מוטה באופן נכבד למניות הגדולות) ותשואה עודפת של 25% על פני מדד ה S&P 500 במשקל שווה. מדובר בנתונים חסרי תקדים של תשואה עודפת לטובת המניות הגדולות. בהסתכלות קדימה, הנתונים הפונדמנטליים של החברות הגדולות ממשיכים להיראות טובים למדי, עם צפי להמשך צמיחה נאה וגבוהה יותר מזו של שאר השוק. מצד שני, תהיה זו טענה לגיטימית שפערי הביצועים והתמחור בינן לבין שאר השוק אינם ברי קיימא. מדובר בפערים שמאפיינים מיתון וקריסות בשווקים, רחוק מהמצב הנוכחי. בסביבה הקיימת סביר שכל מימוש בחברות הביג-טק יביא תוך זמן קצר לחזרה של קונים. אולם מעניין לראות האם יותר ויותר משקיעים יסיטו באופן אקטיבי חלק מהכספים למדדים נישתיים יותר על פני מדדי הליבה הראשיים, מה שיכול לצמצם את פער התמחור והביצועים החריג שנוצר השנה.

סיכום 2023 בשוק האג"ח: תנודתיות מסחררת

בניגוד לשוק המניות, שהיה רגוע יחסית וידע שנה עם תנודתיות לא גבוהה במיוחד, המסחר בשוק האג"ח בשנת 2023 הזכיר רכבת הרים מאוד מסחררת. אירוע בנק סיליקון ואלי בחודש מרץ גרם לצניחה חדה של תשואות האג"חים, מתוך חשש למשבר פיננסי שיביא לסיום תהליך העלאות הריבית. ה-FED הגיב באופן יעיל ונחוש לאירוע, החשש התפוגג מהר ותשואות האג"חים חזרו לעלות, במקביל להמשך תהליך צמצום המדיניות המוניטארית. לקראת סוף חודש אוקטובר תשואות האג"חים הארוכות עלו לרמה שלא נראתה מזה כמעט שני עשורים, עד שבחודשיים האחרונים של השנה הן צנחו בחדות חזרה לרמות דומות לאלו של תחילת השנה. בהיעדר תרחיש קיצון בשנת 2024, סביר שנראה ירידה מאוד משמעותית בתנודתיות של שוק האג"ח לעומת השנתיים האחרונות. ירידה בתנודתיות האג"חים מהווה חדשות חיוביות גם לשוק המניות, בדגש על חברות שיותר חשופות לריבית ולשוק האשראי. אחד הדברים שאיפשרו לשוק המניות לעבור בהצלחה את תהליך העלאות הריבית המהיר בשנתיים האחרונות הייתה העובדה שחברות רבות ניצלו את עשור הריביות הנמוכות כדי להאריך את מח"מ החוב ולפרוס אותו בצורה נוחה. אולם בסופו של יום, החברות יצטרכו קצת יותר וודאות לגבי הריביות העתידיות כדי להמשיך ולצלוח תקופה מאתגרת זו, בכל הקשור לצרכי המימון שלהן בעתיד.

תחזיות בתי ההשקעות ל-2023 לא התממשו

בסוף שנת 2022 תחזיות גופי ההשקעות הגדולים בעולם הציגו קונצנזוס רחב על כך שכלכלת ארה"ב תיכנס למיתון (גם אם קל) לאור הריבית המרסנת, צפו מחצית שנה ראשונה שלילית בשוק המניות, וכן העניקו המלצות תשואה עודפת למדדי שווקים מתעוררים. בפועל, כלכלת ארה"ב עדיין רחוקה ממיתון, המחצית הראשונה של 2023 הייתה מצוינת בשווקים, ומדדי שווקים מתעוררים הניבו תשואת חסר משמעותית ביחס לשאר מדדי המניות. על כן, בתקופה זו בה כל גופי ההשקעה מפרסמים את תחזיותיהם המלומדות לקראת השנה הקרובה, הם נדרשים לאמץ צניעות ולהניח שבהמשך יתהוו אירועים שעוד ישנו את ההנחות מקצה לקצה. הטרנדים הדומיננטיים של מרבית השנים מתהווים בדרך כלל בחודשים הראשונים של אותה שנה, ולא בשנה שקדמה לה. השנים האחרונות מורכבות עוד יותר לחיזוי, שכן העולם אף פעם לא חווה אירועים כלכליים כמו השיתוק הכלכלי שנוצר עקב הסגרים הנרחבים במגיפת הקורונה, וההרחבות הפיסקאליות המאסיביות שננקטו על ידי ממשלות העולם. אירועים אלו שיבשו באופן מז'ורי את ההתנהלות הנורמאלית של הכלכלה העולמית ויצרו תגובת שרשרת שמשפיעה על הכלכלה גם היום. לגופים הגדולים אין יותר מדי ברירות, שכן הם מצופים לשלוח סקירות עבות כרס ולפרסם תחזיות וניתוחים מורכבים. במקרה הצורך, הם תמיד יוכלו לסייג את אמירותיהם המלומדות במשפט "It depends on the context". שתהיה לכולנו שנה אזרחית טובה ושקטה.

אירועים כלכליים מרכזיים מהחודש החולף:

ארה"ב

• המשק האמריקאי הוסיף החודש 199 אלף משרות, מעל לצפי של 180 אלף. שירותי בריאות היה המגזר שבלט משמעותית בגיוסים, כאשר אחריו המגזר המשלתי היה המגייס הגדול ביותר. השכר השעתי עלה ב 0.4%, אולם חודש קודם עודכן מטה כך שהקצב השנתי נותר על 4%. שיעור האבטלה ירד ל 3.7%, מ 3.9% בחודש הקודם.
• הבנק המרכזי הותיר את הריבית כצפוי ללא שינוי ברמה של 5.25%-5.50%, אולם שאר ההודעות וההצהרות הנלוות הציגו מגמה יונית של ה FED. חברי הבנק מציינים כי הם רואים התמתנות באינפלציה, בשוק העבודה ובפעילות הכלכלית. חברי הבנק המרכזי צופים 3 הורדות ריבית ב 2024 וכן הורידו את תחזית הצמיחה ל 1.4% מ 1.5% בתחזית הקודמת. מדד הליבה של ה PCE (עליו מסתכל ה FED) עודכן מטה ל 3.2% השנה מ 3.7% בתחזית הקודמת, ו 2.4% בשנת 2024 (מ 2.6%). שיעור האבטלה צפוי לעמוד על 4.1% בסוף שנה הבאה.
• מדד המחירים עלה החודש ב 0.1%, מעל הצפי של 0%. קצב עליית מחירי הדיור האיץ מעט, ומנגד חלה ירידה במחירי הדלק. מדד הליבה עלה ב 0.3%, בהתאם לצפי. קצב האינפלציה השנתי האט לרמה של 3.1% ומדד הליבה נותר על 4%.
• על פי האומדן הסופי, הכלכלה האמריקאית צמחה ברבעון השלישי ב 4.9% (במונחים שנתיים), לעומת 5.2% באומדן הקודם. סעיפי צריכה פרטית, מלאים וסחר חוץ עודכנו כלפי מטה.
• מדד ה ISM למגזר התעשייה נותר ללא שינוי החודש ברמה של 46.7 נקודות, לעומת צפי לרמה של 47.6. רכיב הזמנות חדשות ומחירי תשומות הציגו שיפור, אולם רכיב התעסוקה מתכווץ בקצב מהיר יותר. מדד מגזר השירותים ממשיך לשמור על יציבות ועמד על רמה של 52.7 החודש. תפוקה והזמנות חדשות צומחים באופן נאה בעוד רכיב התעסוקה קרוב לרמה נייטראלית.
• המכירות הקמעונאיות עלו החודש ב 0.3%, לעומת צפי לירידה של 0.1%. נתוני חודש קודם גם כן עודכנו מעלה. הקצב השנתי עלה לרמה של 4.1% מ 2.2% בחודש הקודם.

אירופה

• ה-ECB הותיר כצפוי את הריבית ברמה של 4%. הבנק המרכזי ציין שהוא עשוי לסיים מוקדם יותר את תוכנית רכישות האג"חים שנותרה. כמו כן, בהודעה ציין הבנק שהריבית תיוותר ברמה מרסנת ככל שידרש על מנת לרסן את האינפלציה. תחזית אינפלציית הליבה עודכנה ל 5% השנה, 2.7% ב 2024 ו 2.3% ב 2025. לגארד ציינה שבבנק המרכזי לא דנים כעת בכלל בהורדות ריבית.
• האינפלציה בגוש האירו ירדה לקצב שנתי של 2.4%, מ 2.9% בחודש הקודם. ירידה חדה במחירי האנרגיה תרמה להתמתנות, במקביל להתמתנות גם בעליית מחירי השירותים והמזון. מדד הליבה התמתן לקצב של 3.6% מ 4.2% בחודש הקודם.
• על פי האומדן הסופי, התוצר של גוש האירו ירד ב 0.1% ברבעון השלישי של השנה. גרמניה, צרפת והולנד חוו התכווצות, בעוד ספרד ואיטליה שמרו על צמיחה חיובית. ב 4 הרבעונים האחרונים הצמיחה בגוש האירו עןמדת על 0%.
• מדד מנהלי הרכש למגזר התעשיה בגוש האירו נותר החודש ברמה של 44.2 נקודות, עמוק ברמה של התכווצות. זהו חודש 17 ברציפות שהמדד ברמת התכווצות. חברות מצמצמות רכישות וגיוסי עובדים בקצב מואץ. מדד מגזר השירותים ירד לרמה של 48.1 נקודות, חודש חמישי של התכווצות.
• המכירות הקמעונאיות בגוש האירו עלו החודש ב 0.1%, לעומת צפי ל 0.2%. הקצב השנתי עומד על התכווצות של 1.2%-, שיפור לעומת 2.9%- בחודש הקודם.
• הייצור התעשייתי בגוש האירו ירד לקצב התכווצות שנתי של 6.6%-. זהו חודש שמיני ברציפות של קצב התכווצות, המצביע על מיתון משמעותי במגזר זה באירופה.
• מדד הסנטימנט הכלכלי של גוש האירו עלה החודש לרמה של 23 נקודות מ 13.8 בחודש הקודם. זהו חודש 3 ברציפות של רמה חיובית, על אף המצב הכלכלי המאתגר באירופה.
• הבנק המרכזי באנגליה הותיר את הריבית ברמה של 5.25%, פגישה שלישית ברציפות ללא שינוי. בבנק המרכזי מציינים כי הריבית צפויה להיוותר מרסנת לטווח ממושך, על רקע הצורך להילחם באינפלציה העיקשת ושוק העבודה ההדוק.
• נתוני האינפלציה בבריטניה הפתיעו למטה לקצב שנתי של 3.9% מ 4.6% בחודש הקודם. אינפלציית הליבה האטה ל 5.1% מ 5.7%.

ישראל

• על רקע המשך המלחמה, ניתן להבין את מיעוט החדשות הכלכליות , אולם להלן עיקרי הנתונים: במהלך החודש ניכרה ההתייצבות בהוצאות הצרכנים בכרטיסי אשראי ביחס לתקופה המקבילה אשתקד. כך גם בשוק התעסוקה, שם נמשך הצפי הפסימי של המעסיקים כאשר עסקים רבים מדווחים על קושי להשיג אשראי מחד וכמוכן, חוסר היכולת לתפקד בימים כתיקונם, שמשפיע לשלילה גם על היקף התעסוקה במשק. בהמשך ישיר, ניתן להבין את גידול החד בגירעון הממשלתי שהגיע בנובמבר ל -3.4% מהתוצר על רקע הגידול בהוצאות הממשלה הישירות והעקיפות בגין המלחמה והקיטון בהכנסות המדינה ממיסים.
• עוד בחודש דצמבר, מדד נובמבר שפורסם ב-15.12 ירד בשיעור של 0.3% מעט מתחת לתחזיות שוק ההון כאשר הסעיף שבלט לשלילה היה מחירי הטיסות לחו"ל שירדו בחדות. בסיכום 12 חודשים חולפים מדד המחירים עלה בשיעור של 3.3%.
• בנימה מעט אופטימית , לאחר בלימה בירידה בשימוש בהם בחודש נובמבר , חודש דצמבר נחתם בסימן מעט אופטימי כאשר הנתונים הצביעו על עליה בשימוש.

אחר

• הייצוא הסיני חזר לקצב צמיחה שנתי חיובי של 0.5%, לאחר 6 חודשים של התכווצות. יצרנים חתכו מחירים כדי להגדיל ביקושים. הייבוא עבר לקצב התכווצות שנתי של 0.6%-, לעומת עליה של 3% בחודש הקודם.
• על פי האומדן הסופי, כלכלת יפן התכווצה ב 0.7% ברבעון השלישי, תיקון מטה מ 0.5%- באומדן הקודם. האינפלציה ביפן מראה סימני האטה מסויימים. המדד הראשי האט לקצב שנתי של 2.8%, מ 3.3% בחודש הקודם. אינפלציית הליבה האטה ל 3.8%, לאחר 7 חודשים בהם נעה מעל לקצב של 4%.

ביצועי האפיקים השונים בחודש החולף (בסוגריים מתחילת השנה):

מניות

• סיום חיובי מאוד לשנה במדדי המניות המובילים בעולם. מדד ה S&P 500 עלה ב 4.4% (24.2%), על רקע שינוי כיוון מסתמן ב FED וציפיות השוק לתחילתו של תהליך הורדות ריבית בחודשים הקרובים. מדד ה Eurostoxx 600 האירופאי עלה ב 3.8% (15.8%), על רקע האטה נאה בסביבת האינפלציה ועל אף שה ECB מציין שהורדות ריבית עדיין לא על הפרק. מדד השווקים המתעוררים עלה ב 3.7% (7%), על אף המשך חולשה במדדי המניות בסין ובהובלת שווקים כגון ברזיל והודו.
• ברמת הסקטורים, נדל"ן בלט לחיוב על רקע ירידת התשואות החדה והצפי להקלה בסביבת הריבית שהכבידה מאוד על ענף זה. כמו כן, גם ענפי תעשייה וצריכה מחזורית בלטו לחיוב. בצד השני, סקטור האנרגיה שוב בלט לשלילה על רקע המשך ירידה במחירי הנפט, וכן סקטורים דפנסיביים כגון תשתיות וצריכה בסיסית.
• שוק המניות המקומי הצליח, חרף המלחמה, להשתתף בחגיגת העליות בעולמית במניות כאשר מדד ת"א 35 עלה בשיעור של 5.14% ומדד ת"א 90 עלה בשיעור חד יותר של 5.94%. הפליא לעשות מדד ת"א SME60 (מדד המניות הקטנות ) שעלה בשיעור של 12.83% (!)

אג"ח ומטבעות

• חודש חזק נוסף באפיק האג"ח, על רקע צפי לשינוי כיוון במדיניות המוניטארית של ה FED. תשואת אג"ח ממשלת ארה"ב ל 10 שנים צנחה ב 45 נ"ב (0) לרמה של 3.88%, בדיוק הרמה בה פתחה את השנה. מדדי אג"ח קונצרני המשיכו לסגור מרווחים לרמות נמוכות, שמשקפות חשש מאוד מינורי מבעיות בסביבת האשראי. מדד אג"ח חברות בדירוג השקעה עלה ב 2.8% (7.3%) ומדד אג"ח HY עלה ב 3.9% (13.8%).
• בישראל, הצליחו גם מדדי האג"ח להשיג תשואות חיוביות כאשר מדד תל-בונד שקלי 50 עלה בשיעור של 1.61%, מדד תל בונד 60 עלה בשיעור של 1.39%, כאשר במדדי האג"ח הממשלתי תמונה הפוכה – מדד תל-גוב צמוד עלה בשיעור של 1.4% ומדד תל-גוב לא צמודות עלה בשיעור מתון יותר של 1.15%.
• באופן לא מפתיע, הדולר המשיך להיחלש מול סל המטבעות העולמי וירד ב 2.1% החודש (2.1%-). המטבע האמריקאי נחלש בחדות מול הפרנק השוויצרי והיין היפני, ובאופן מינורי יותר מול האירו והליש"ט.
• גם מול השקל , נחלש החודש הדולר בשיעור של 2.95% , בדומה למגמה העולמית ובהתעלם מהמשך הלחימה בישראל בדרום ובצפון.

למידע על ניהול תיק השקעות
(לבעלי הון פנוי של 300 אלף ש"ח ומעלה)

לסקירות ומאמרים נוספים בנושאי השקעות לחצו כאן >>